輕金融導(dǎo)讀：

　　《2016年中國財(cái)富管理行業(yè)研究報(bào)告》（投中信息聯(lián)合敦煌財(cái)富共同發(fā)布）指出，雖然中國經(jīng)濟(jì)增速在持續(xù)放緩，但中國高凈值人群與可投資金額仍在穩(wěn)健增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)到2020年，中國居民可支配收入將超過200萬億元。

　　報(bào)告中認(rèn)為，中國財(cái)富管理行業(yè)仍將處于高速發(fā)展時(shí)期，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)與利率下行、人民幣貶值等因素都促使私人財(cái)富配置向多元化金融資產(chǎn)傾斜。其中，第三方財(cái)富管理公司將獲得更多的市場(chǎng)份額，未來，隨著私人財(cái)富全球化進(jìn)程的深化，財(cái)富管理公司將承擔(dān)財(cái)富由境內(nèi)向全球拓展配置的重要角色。

　　來源|投中研究院 微信號(hào)China-Venture 作者|鄧紹鴻

　　本文獲授權(quán)轉(zhuǎn)載

　　1、財(cái)富管理行業(yè)發(fā)展概述

　　在投中研究院發(fā)布的《2015年中國財(cái)富管理行業(yè)研究報(bào)告》中，回顧了我國財(cái)富管理行業(yè)的發(fā)展歷程，將財(cái)富管理行業(yè)發(fā)展階段劃為潛伏期、萌芽期和生長(zhǎng)期3個(gè)時(shí)期，并分析了不同時(shí)期的發(fā)展特點(diǎn)，對(duì)2016年以前我國財(cái)富管理行業(yè)的發(fā)展情況做了全面梳理和系統(tǒng)總結(jié)。本文在此基礎(chǔ)上，探討2016年我國財(cái)富管理行業(yè)出現(xiàn)的新趨勢(shì)和新變化。

1.1財(cái)富管理與資產(chǎn)管理差異

在分析財(cái)富管理行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r之前，需要對(duì)“財(cái)富管理”和“資產(chǎn)管理”這兩個(gè)易混淆的概念進(jìn)行區(qū)分。

從概念上看，在《2015年中國財(cái)富管理行業(yè)研究報(bào)告》中將財(cái)富管理的含義概括為“以客戶為中心設(shè)計(jì)出一套全面的財(cái)務(wù)規(guī)劃，通過向客戶提供現(xiàn)金、信用、保險(xiǎn)、投資組合等一系列的金融服務(wù)，將客戶的資產(chǎn)、負(fù)債、流動(dòng)性進(jìn)行管理，以滿足客戶不同階段的財(cái)務(wù)需求，幫助客戶達(dá)到降低風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)財(cái)富增值的目的”的金融服務(wù)；而資產(chǎn)管理是由資產(chǎn)管理人根據(jù)資產(chǎn)管理合同約定的方式、條件、要求及限制，對(duì)客戶資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營運(yùn)作，為客戶提供證券、基金及其他金融產(chǎn)品。

由此可見財(cái)富管理為客戶提供的不是金融產(chǎn)品，而是以客戶需求為中心，為客戶提供以金融產(chǎn)品為工具的理財(cái)服務(wù)。財(cái)富管理與資產(chǎn)管理的區(qū)別主要表現(xiàn)在以下幾方面：

投中研究院整理，2017.01

　　1.2國內(nèi)財(cái)富管理市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀

我國財(cái)富管理行業(yè)起步較晚，目前國內(nèi)財(cái)富管理業(yè)務(wù)還處在相對(duì)初級(jí)的發(fā)展階段。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2016年我國M2（貨幣和準(zhǔn)貨幣）總量155萬億元，較2011年的85萬億元增長(zhǎng)82.4%，雖然近5年M2增長(zhǎng)速度呈緩慢下降趨勢(shì)，但增長(zhǎng)率維持11%以上，投中研究院預(yù)測(cè)，2020年我國居民可支配收入總量將超過200萬億元，而目前財(cái)富管理規(guī)模遠(yuǎn)低于我國居民可支配收入總量，還有較大市場(chǎng)空間。

2016 年是中國財(cái)富管理行業(yè)發(fā)展歷程中的一道分水嶺，在經(jīng)歷了較長(zhǎng)時(shí)間的“野蠻生長(zhǎng)期”后，中國財(cái)富管理行業(yè)監(jiān)管日益加強(qiáng)，2016 年被業(yè)內(nèi)人士稱為財(cái)富管理的“規(guī)范元年”。2016年4月15日，中國基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《私募投資基金募集行為管理辦法》（簡(jiǎn)稱“私募新規(guī)”），并于2016年7月15日正式實(shí)施，規(guī)定“私募基金管理人委托未取得基金銷售業(yè)務(wù)資格的機(jī)構(gòu)募集私募基金的，中國基金業(yè)協(xié)會(huì)不予辦理私募基金備案業(yè)務(wù)。”私募新規(guī)的出臺(tái)旨在規(guī)范私募機(jī)構(gòu)募集行為，短期可能會(huì)帶來私募行業(yè)及財(cái)富管理行業(yè)的陣痛，但從長(zhǎng)期來看監(jiān)管趨嚴(yán)對(duì)于私募行業(yè)和財(cái)富管理行業(yè)規(guī)范發(fā)展是利好。

　　1.3國內(nèi)財(cái)富管理市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)預(yù)測(cè)

中國財(cái)富管理行業(yè)處在快速發(fā)展階段，基于當(dāng)前國內(nèi)財(cái)富管理行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀的判斷，投中研究院認(rèn)為，未來可能出現(xiàn)以下發(fā)展趨勢(shì)：

1.行業(yè)面臨洗牌，優(yōu)勝劣汰步伐加快

2016年出臺(tái)的私募新規(guī)對(duì)于財(cái)富管理行業(yè)是一次大洗牌，隨著監(jiān)管的嚴(yán)格執(zhí)行，從業(yè)人員無證、機(jī)構(gòu)實(shí)力較弱、牌照不齊的財(cái)富管理機(jī)構(gòu)都會(huì)受到一定沖擊，甚至慘遭淘汰；對(duì)于實(shí)力較強(qiáng)、牌照齊全、規(guī)范運(yùn)營的財(cái)富管理機(jī)構(gòu)而言，由于整個(gè)市場(chǎng)規(guī)模并沒有因?yàn)楸O(jiān)管趨嚴(yán)而縮水，幸存的財(cái)富管理機(jī)構(gòu)反而能獲得更多的發(fā)展機(jī)會(huì)。

2.加速布局海外資產(chǎn)

2016年“資產(chǎn)荒”仍在延續(xù)，國內(nèi)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)較少。隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息、人民幣加入SDR（Special Drawing Right，特別提款權(quán)）貨幣籃子，配置海外資產(chǎn)更加便利。目前我國居民海外資產(chǎn)配置比例較低，未來存在較大發(fā)展空間，個(gè)人投資者傾向借助有海外投資背景和經(jīng)驗(yàn)的機(jī)構(gòu)來實(shí)現(xiàn)海外資產(chǎn)配置。目前國內(nèi)有一些財(cái)富管理公司已經(jīng)開始著手海外資產(chǎn)布局，未來這一趨勢(shì)還將在更大范圍內(nèi)延續(xù)。

3.財(cái)富管理與資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展

目前國內(nèi)規(guī)模較大的財(cái)富管理公司如諾亞財(cái)富、宜信財(cái)富、鉅派投資等，采取的都是財(cái)富管理和資產(chǎn)管理混合的業(yè)務(wù)模式，將服務(wù)者角色和產(chǎn)品供應(yīng)者角色相結(jié)合，未來可能會(huì)有更多財(cái)富管理機(jī)構(gòu)積極向資產(chǎn)管理產(chǎn)業(yè)鏈上游拓展，推動(dòng)財(cái)富管理與資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展，完善自身產(chǎn)品線。

4.智能投顧

智能投顧是指利用大數(shù)據(jù)分析、量化金融模型以及智能化算法，并結(jié)合投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受水平、財(cái)務(wù)狀況、預(yù)期收益目標(biāo)以及投資風(fēng)格偏好等要求，為其提供多元化、自動(dòng)化、個(gè)性化的智能理財(cái)服務(wù)。

隨著居民可支配收入的增加，客戶對(duì)金融理財(cái)產(chǎn)品的需求提高，同時(shí)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展，使得國內(nèi)投資者對(duì)網(wǎng)絡(luò)的接受程度越來越高。智能投顧較傳統(tǒng)投資顧問的管理咨詢費(fèi)率更低，能降低雇傭投資顧問的人力成本；智能投顧“去人工化”的特點(diǎn)使得更多投資者有機(jī)會(huì)享受過去僅提供給少數(shù)客戶的理財(cái)服務(wù)。雖然目前國內(nèi)還不具備全面推廣智能投顧的條件，但智能投顧未來可能在財(cái)富管理領(lǐng)域有更多的應(yīng)用。

　　2、全球財(cái)富分布

根據(jù)Credit Suisse Research Institute（瑞信研究院）發(fā)布的《Global Wealth Report 2016》（《2016年度全球財(cái)富報(bào)告》）報(bào)告顯示，2016年全球財(cái)富總值為256萬億美元，增長(zhǎng)率為1.4%，成年人人均財(cái)富約為5.28萬美元，其中亞太地區(qū)家庭財(cái)富增長(zhǎng)最為明顯，增長(zhǎng)率達(dá)8.3%，但中國和印度家庭財(cái)富都出現(xiàn)不同程度的負(fù)增長(zhǎng)；北美地區(qū)家庭財(cái)富小幅增長(zhǎng)2%；而歐洲、拉丁美洲、非洲地區(qū)受經(jīng)濟(jì)、政治等多方面因素影響，家庭財(cái)富較去年同期均有所減少，非洲地區(qū)減少幅度最大，增長(zhǎng)率為-5%。

金融資產(chǎn)在全球財(cái)富中的占比首次出現(xiàn)下降趨勢(shì)，自2008年以來，全球家庭財(cái)富增長(zhǎng)主要來自于金融資產(chǎn)，但據(jù)2016年數(shù)據(jù)顯示， 非金融資產(chǎn)2016年增長(zhǎng)量為4.9萬億美元，在全球金融資產(chǎn)、非金融資產(chǎn)及債務(wù)總增長(zhǎng)量中占比69.89%，可見非金融資產(chǎn)已成為全球家庭財(cái)富增長(zhǎng)的首要因素。

美國

根據(jù)瑞信數(shù)據(jù)顯示，美國近10年人均財(cái)富總體呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，2016人均財(cái)富較2006年增長(zhǎng)19%，其中金融資產(chǎn)比例高達(dá)72%，人均債務(wù)為5.68萬美元。

美國是全球財(cái)富前1%持有者最多的國家，全球有接近41%的百萬富翁來自美國，個(gè)人財(cái)富在5000萬美元以上的人數(shù)是中國的六倍。

日本

根據(jù)瑞信數(shù)據(jù)顯示，因日元貶值，用日元來計(jì)量，日本人均財(cái)富較2015年增長(zhǎng)1%，在全球排名再次到達(dá)第二的位置，但長(zhǎng)期趨勢(shì)不容樂觀。日本在2000年人均財(cái)富是19.19萬美元，2016年用美元計(jì)量增長(zhǎng)了20%，用日元計(jì)量則只增長(zhǎng)了7%。

日本金融資產(chǎn)和房地產(chǎn)價(jià)格的增長(zhǎng)都不穩(wěn)定，金融資產(chǎn)在家庭總財(cái)富中占比60%，債務(wù)占比有所下降，和國際水平持平，為14%。

日本與其他國家相比有更均衡的財(cái)富分配，基尼系數(shù)為0.63。年收入10萬美元以上的人數(shù)比例是全球比例的7倍，同時(shí)日本也是前10%和前1%全球財(cái)富持有者人數(shù)第二多的國家，僅次于美國。

中國

根據(jù)瑞信數(shù)據(jù)顯示，目前中國家庭財(cái)富全球排名第三，僅次于美國和日本。人均財(cái)富增長(zhǎng)強(qiáng)勁，在2000到2016年間，中國人均財(cái)富從5670美元增長(zhǎng)到22864美元。由于2015年房地產(chǎn)投資回報(bào)優(yōu)于股票，2016年房產(chǎn)在非金融資產(chǎn)中的占比為53%，較2015年上升3%；人均債務(wù)為2100美元，總占比8%，近幾年呈上升趨勢(shì)。

印度

根據(jù)瑞信數(shù)據(jù)顯示，如果按盧比來算，從2000年到2016年印度人均財(cái)富的增速保持在6%左右，若以美元計(jì)量，印度人均財(cái)富從2000年的2040美元增長(zhǎng)到2007年的5100美元，在2008年下降了26%之后，又恢復(fù)到2010年的5100美元，但之后不斷下降，2016年人均財(cái)富為3840美元，其中財(cái)產(chǎn)和其他實(shí)物資產(chǎn)占比高達(dá)86%；人均債務(wù)僅有376美元，占比9%。

從財(cái)富分配上看，96%的人持有財(cái)富低于10000美元，只有0.3%的人持有財(cái)富高于10萬美元，貧富差距較大。

英國

根據(jù)瑞信數(shù)據(jù)顯示，受公投脫歐的影響，英國匯率和股市都出現(xiàn)明顯的下降，但若以英鎊來計(jì)量，人均財(cái)富相較于2016年年初增長(zhǎng)了6%。

英國人均財(cái)富中金融資產(chǎn)和非金融資產(chǎn)大致相等；債務(wù)不斷上升，2016年人均債務(wù)是2008年的180%。2013年英國債務(wù)收入比為150%，如今已上升到170%，債務(wù)在總家庭財(cái)富中占比為15%。

英國超過一半的人（51.3%）財(cái)富在10萬美元之上，有220萬個(gè)百萬美元富翁，占全球百萬富翁的6.8%。

新加坡

根據(jù)瑞信數(shù)據(jù)顯示，2012年以前，新加坡家庭財(cái)富增速較為強(qiáng)勁，但之后相對(duì)緩慢，若以美元計(jì)量，還有小幅下降，2016年新加坡人均財(cái)富為27.69萬美，較2000年的人均財(cái)富11.28萬美元增長(zhǎng)1.45倍。

金融資產(chǎn)在總財(cái)富中占比為54%，和瑞士、英國相似，人均債務(wù)為5.48萬美元，在總財(cái)富中占比17%。

在財(cái)富分配上，財(cái)富低于10000美元的人數(shù)僅占新加坡總?cè)丝诘?8%，財(cái)富超過10萬美元的人數(shù)占比為全球的6倍，22.2萬人屬于前1%全球財(cái)富持有者。

　　3、國內(nèi)活躍財(cái)富管理機(jī)構(gòu)發(fā)展?fàn)顩r

3.1國內(nèi)財(cái)富管理發(fā)展格局

根據(jù)胡潤(rùn)研究院發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，中國千萬資產(chǎn)人數(shù)超過130萬，高凈值人群在地域分布上集中在東部和南部地區(qū)， 2016年華東六省一市（山東、上海、浙江、江蘇、安徽、福建、江西）千萬資產(chǎn)人數(shù)合計(jì)為58.11萬人，約占比43%；華北地區(qū)（北京、天津、河北、山西、內(nèi)蒙古）千萬資產(chǎn)人數(shù)略少于華東，為30.85萬人，占比約為23%；華南地區(qū)（廣東、廣西、海南）千萬資產(chǎn)人數(shù)為25.25萬人，占比接近20%；中西部省份千萬資產(chǎn)總?cè)藬?shù)占比最低，合計(jì)約15%。

胡潤(rùn)研究院，2017.01

2016年，全國千萬資產(chǎn)人數(shù)排名第一的為廣東省，千萬資產(chǎn)人群達(dá)24萬人；千萬資產(chǎn)人數(shù)排名第二的為北京市，共23.8萬人；千萬資產(chǎn)人數(shù)排名第三是為上海市，達(dá)到20.5萬人；千萬資產(chǎn)人數(shù)排名第四的為浙江省，共16萬人，4個(gè)地區(qū)千萬資產(chǎn)人群合計(jì)為84.3萬人，占全國千萬資產(chǎn)總?cè)藬?shù)的63%。

目前國內(nèi)從事財(cái)富管理業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)可分為銀行、信托機(jī)構(gòu)、公募及私募基金公司、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)及獨(dú)立財(cái)富管理機(jī)構(gòu)五類，其中信托機(jī)構(gòu)、公募及私募基金公司和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)雖然掌握著一部分高凈值用戶，但所能提供的產(chǎn)品較為單一，難以拓展其他類型的產(chǎn)品線，國內(nèi)較活躍的財(cái)富管理機(jī)構(gòu)為私人銀行和獨(dú)立財(cái)富管理機(jī)構(gòu)。

　　3.2私人銀行

　　3.2.1發(fā)展?fàn)顩r

私人銀行是針對(duì)高端個(gè)人客戶量身定做的財(cái)富管理服務(wù)，是商業(yè)銀行業(yè)務(wù)中最頂尖的部分，目前在國內(nèi)尚處于起步階段。2005年瑞士友邦銀行在中國開業(yè)，這是中國出現(xiàn)的第一家私人銀行。2007年，中國銀行股份有限公司在北京和上海創(chuàng)立了私人銀行業(yè)務(wù)服務(wù)部，這是國內(nèi)真正意義上的本土私人銀行服務(wù)。隨后招商銀行、工商銀行等分別展開了各自的私人銀行業(yè)務(wù)。2011年8月28日，中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)發(fā)布《商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品銷售管理辦法》，規(guī)定“私人銀行客戶是指金融凈資產(chǎn)達(dá)到600萬元及以上的商業(yè)銀行客戶”。各大銀行在此基礎(chǔ)上設(shè)定了更高的門檻標(biāo)準(zhǔn)，目前國內(nèi)私人銀行門檻有1000萬元、800萬元和600萬元三檔，其中建設(shè)銀行和招商銀行的私人銀行門檻最高，為1000萬元（各家銀行私人銀行門檻標(biāo)準(zhǔn)詳見下表）。

投中研究院整理，2017.01

近年來除農(nóng)、工、中、建、交五家大型商業(yè)銀行外，各家中小商業(yè)銀行也在積極布局私人銀行業(yè)務(wù)。相較于中小商業(yè)銀行，大型商業(yè)銀行客戶基礎(chǔ)更加廣泛，品牌認(rèn)知度更高，同時(shí)在人才儲(chǔ)備、資產(chǎn)布局能力、內(nèi)外部資源整合等方面有較大優(yōu)勢(shì)，而中小商業(yè)銀行在以上方面都處于劣勢(shì)，但自身體量小，在策略調(diào)整上更加靈活，目前大多數(shù)中小銀行的私人銀行業(yè)務(wù)仍處于試探階段。

由于各銀行2016年年報(bào)尚未發(fā)布，投中研究院從各銀行2015年年報(bào)中整理了私人銀行業(yè)務(wù)相關(guān)數(shù)據(jù)，從下表可看出，大型商業(yè)銀行在私人銀行客戶總量和管理資產(chǎn)規(guī)模上總體超過中小型商業(yè)銀行，但中小型商業(yè)銀行增速較快，招商銀行在這項(xiàng)指標(biāo)上增長(zhǎng)率均位居首位，光大銀行私人銀行客戶總數(shù)和管理資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)率均超過30%，浦發(fā)銀行和平安銀行管理資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)率超過30%，中小型商業(yè)銀行在私人銀行業(yè)務(wù)上還有較大發(fā)展?jié)摿Α?/p>

投中研究院整理，2017.01

　　3.2.3存在問題

1.產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相對(duì)單一

盡管私人銀行有大量?jī)?yōu)質(zhì)的客戶資源，但內(nèi)部的理財(cái)產(chǎn)品非常單一，幾乎沒有配比高凈值客戶需要的PE、VC、海外資產(chǎn)、及結(jié)構(gòu)化的復(fù)雜產(chǎn)品等最主流的產(chǎn)品。

由于銀行不能直接參與資產(chǎn)管理，目前國內(nèi)私人銀行業(yè)務(wù)，大多只停留在銷售理財(cái)產(chǎn)品的階段，未能真正實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的有效配置和保值增值。受制于國內(nèi)監(jiān)管層對(duì)銀行混業(yè)經(jīng)營的限制，目前私人銀行能為客戶提供的自主開發(fā)產(chǎn)品有限，影響了業(yè)務(wù)和產(chǎn)品的創(chuàng)新力度。國內(nèi)部分私人銀行希望通過尋求跟券商、基金、保險(xiǎn)、信托、私募等方面合作來改變現(xiàn)狀，卻往往變成產(chǎn)品代銷平臺(tái)。

2.管理團(tuán)隊(duì)專業(yè)性欠缺

國外成熟的私人銀行經(jīng)過多年發(fā)展已經(jīng)培育了一批具有專業(yè)知識(shí)豐富的顧問團(tuán)隊(duì)，而國內(nèi)的私人銀行業(yè)務(wù)起步較晚，至今不足10年，管理團(tuán)隊(duì)中缺乏經(jīng)驗(yàn)豐富且具備投資理財(cái)、法律、稅務(wù)等方面知識(shí)的復(fù)合型人才，難以滿足客戶財(cái)富保值增值的需求。

　　3.3獨(dú)立財(cái)富管理機(jī)構(gòu)

　　3.3.1發(fā)展?fàn)顩r

獨(dú)立財(cái)富管理機(jī)構(gòu)是指獨(dú)立于其他金融機(jī)構(gòu)（銀行、保險(xiǎn)公司、基金公司等）、不偏重任何一家金融產(chǎn)品供應(yīng)商、只以客戶需求為導(dǎo)向?yàn)槠涮峁┚C合性財(cái)富管理服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，有自身獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)控制和投資決策體系，在為客戶推薦產(chǎn)品的時(shí)，不接受來自任何一方的脅迫或指示。獨(dú)立財(cái)富管理機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)之一，就是它不隸屬于任何所謂資產(chǎn)端，而可以根據(jù)自己的獨(dú)立判斷為客戶提供解決方案及產(chǎn)品組合。

目前國內(nèi)獨(dú)立財(cái)富管理機(jī)構(gòu)數(shù)量已達(dá)數(shù)千家，但整個(gè)財(cái)富管理市場(chǎng)相對(duì)分散，成立時(shí)間較長(zhǎng)、規(guī)模較大的獨(dú)立財(cái)富管理機(jī)構(gòu)如諾亞財(cái)富、宜信財(cái)富、恒天財(cái)富、海銀財(cái)富等占據(jù)較多市場(chǎng)份額，但行業(yè)中還沒有占絕對(duì)主導(dǎo)地位的機(jī)構(gòu)出現(xiàn)。

2016年，為進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)份額，鞏固行業(yè)地位，獨(dú)立財(cái)富管理機(jī)構(gòu)在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和國內(nèi)“資產(chǎn)荒”的雙重壓力下，紛紛把視線轉(zhuǎn)向海外，開拓新的市場(chǎng)。

由于過去人民幣海外投資不便利，高凈值人群海外資產(chǎn)配置比例較低，2014年起全球經(jīng)濟(jì)分化，美元回歸強(qiáng)勢(shì)，全球主要貨幣大幅貶值；2015年8月11日人民幣匯改后，人民幣對(duì)美元波動(dòng)較大且呈現(xiàn)階段性貶值趨勢(shì)；進(jìn)入2016年以后，一方面人民幣于12月1日加入SDR（Special Drawing Right，特別提款權(quán)）貨幣籃子，配置海外資產(chǎn)更加便利；另一方面美元進(jìn)入加息周期，12月14日美聯(lián)儲(chǔ)上調(diào)短期基準(zhǔn)利率，并預(yù)期2017年將較之前預(yù)期更快加息，人民幣承受著一定的貶值壓力，為滿足客戶收益要求，近年來財(cái)富管理機(jī)構(gòu)紛紛加大了全球資產(chǎn)布局力度。

例如宜信財(cái)富在香港、新加坡、歐洲等地設(shè)立辦公室，并于2016年1月成立“宜信財(cái)富全球資產(chǎn)配置委員會(huì)”，涉及領(lǐng)域包括全球范圍的私募股權(quán)、對(duì)沖基金、資本市場(chǎng)、家族辦公室、固定收益、資產(chǎn)證券化、移民、海外房地產(chǎn)等方面；敦煌財(cái)富在美國和英國設(shè)置服務(wù)點(diǎn)，打造無縫的投資服務(wù)站，其中家族信托業(yè)務(wù)設(shè)立在信托法最健全的英國根西島。投中研究院根據(jù)公開數(shù)據(jù)整理后發(fā)現(xiàn)，2016年中國有超過半數(shù)的高凈值人群的全球資產(chǎn)配置比例低于10%，另有近三成的高凈值人群未配置任何海外資產(chǎn)，未來高凈值人群配置海外資產(chǎn)還存在較大提升空間。

相較于國內(nèi)資產(chǎn)配置而言，海外市場(chǎng)尤其是歐美市場(chǎng)發(fā)展相對(duì)成熟，高凈值人群在配置海外資產(chǎn)時(shí)更加關(guān)注長(zhǎng)期投資趨勢(shì)，因此財(cái)富管理機(jī)構(gòu)海外資產(chǎn)投向主要為地產(chǎn)、私募股權(quán)基金及債券等。目前北美和中國香港是財(cái)富管理機(jī)構(gòu)全球資產(chǎn)配置的首選地區(qū)，美國在主要發(fā)達(dá)國家中經(jīng)濟(jì)發(fā)展相對(duì)穩(wěn)定，通縮壓力較小，而中國香港稅率較低，經(jīng)濟(jì)環(huán)境相對(duì)開放自由。

　　3.3.2存在問題

雖然獨(dú)立財(cái)富管理機(jī)構(gòu)能抓住高凈值人群理財(cái)?shù)男枨笕笨冢杆僮龃笠?guī)模，但仍面臨不少挑戰(zhàn)。

1.團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定性不足

目前國內(nèi)財(cái)富管理市場(chǎng)中玩家眾多，競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，獲取客戶的成本越來越高。理財(cái)師在掌握一定客戶資源之后，便自立門戶。在獨(dú)立財(cái)富管理機(jī)構(gòu)中，理財(cái)師的服務(wù)質(zhì)量決定著機(jī)構(gòu)的品牌知名度，較高員工流失率對(duì)機(jī)構(gòu)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展不利。

2.增值服務(wù)有限

目前獨(dú)立財(cái)富管理機(jī)構(gòu)為客戶提供的主要是綜合理財(cái)規(guī)劃服務(wù)，僅少數(shù)獨(dú)立財(cái)富管理機(jī)構(gòu)能為客戶提供健康醫(yī)療、法律咨詢、高端商旅、稅務(wù)咨詢等服務(wù)，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益加劇的情況下，增值服務(wù)的種類和質(zhì)量也將成為客戶選擇獨(dú)立財(cái)富管理機(jī)構(gòu)的重要標(biāo)準(zhǔn)之一。

　　3.4互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理機(jī)構(gòu)

互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理機(jī)構(gòu)是近年來興起的財(cái)富管理行業(yè)新玩家，包含在獨(dú)立財(cái)富管理機(jī)構(gòu)范圍內(nèi)，但不同于傳統(tǒng)第三方獨(dú)立財(cái)富管理機(jī)構(gòu)，故將其分列出來單獨(dú)討論。

　　3.4.1.發(fā)展?fàn)顩r

財(cái)富管理目前是以銷售和理財(cái)產(chǎn)品為主導(dǎo)的，用戶體驗(yàn)不夠好，同時(shí)國內(nèi)缺乏足夠豐富的理財(cái)產(chǎn)品，理財(cái)師不能為客戶實(shí)現(xiàn)多元化的資產(chǎn)配置方案。互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理本質(zhì)是傳統(tǒng)財(cái)富管理互聯(lián)網(wǎng)化，將各類理財(cái)產(chǎn)品借助互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)實(shí)現(xiàn)新的銷售模式，適應(yīng)金融服務(wù)的便利性和高效性需求，對(duì)傳統(tǒng)財(cái)富管理進(jìn)行有益的補(bǔ)充，填補(bǔ)傳統(tǒng)財(cái)富管理行業(yè)未達(dá)到的邊界。具體表現(xiàn)在三個(gè)方面：第一，互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理在一定程度上降低了準(zhǔn)入門檻和投資者門檻，使廣大投資群體都有了投資機(jī)會(huì)。第二，互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理注重用戶體驗(yàn)，做一些普通老百姓能夠參與的優(yōu)秀的產(chǎn)品，增加客戶的選擇。第三，互聯(lián)網(wǎng)金融在一定程度上能降低交易成本，因此互聯(lián)網(wǎng)在財(cái)富管理領(lǐng)域有較多機(jī)會(huì)。

根據(jù)投中數(shù)據(jù)終端CVSource顯示，2016年互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理公司獲得融資案例為92起，融資總規(guī)模為63.8億元，相較于2015年，融資案例數(shù)量下降32.8%，但融資總規(guī)模增長(zhǎng)40.5%，自2013年起，互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理公司融資總規(guī)模持續(xù)上升，融資案例數(shù)量在2015年出現(xiàn)拐點(diǎn)，出現(xiàn)這一現(xiàn)象與2016年互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管風(fēng)暴有關(guān)。

2016年互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管趨嚴(yán)，4月12日國務(wù)院辦公廳發(fā)布的《互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作實(shí)施方案》中規(guī)定，互聯(lián)網(wǎng)金融公司“未經(jīng)相關(guān)部門批準(zhǔn)，不得將私募發(fā)行的多類金融產(chǎn)品通過打包、拆分等形式向公眾銷售。采取‘穿透式’監(jiān)管方法，根據(jù)業(yè)務(wù)本質(zhì)屬性執(zhí)行相應(yīng)的監(jiān)管規(guī)定。銷售金融產(chǎn)品應(yīng)嚴(yán)格執(zhí)行投資者適當(dāng)性制度標(biāo)準(zhǔn)，披露信息和提示風(fēng)險(xiǎn)，不得將產(chǎn)品銷售給與風(fēng)險(xiǎn)承受能力不相匹配的客戶。”、“不得依托互聯(lián)網(wǎng)通過各類資產(chǎn)管理產(chǎn)品嵌套開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、規(guī)避監(jiān)管要求。應(yīng)綜合資金來源、中間環(huán)節(jié)與最終投向等全流程信息，采取‘穿透式’監(jiān)管方法，透過表面判定業(yè)務(wù)本質(zhì)屬性、監(jiān)管職責(zé)和應(yīng)遵循的行為規(guī)則與監(jiān)管要求”。在監(jiān)管風(fēng)暴的整頓下，一部分互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理機(jī)構(gòu)因經(jīng)營不合規(guī)而遭淘汰，一些規(guī)模較小的機(jī)構(gòu)可能走向合并，而規(guī)模較大、經(jīng)營合規(guī)、發(fā)展?fàn)顩r較好的機(jī)構(gòu)獲得次輪融資，進(jìn)入新的發(fā)展階段，因此2016年互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理公司融資案例數(shù)減少，融資規(guī)模仍保持增加。

2016年部分互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理公司融資情況見下表：

CVSource,2017.01

2016年銀行高管出現(xiàn)離職潮（詳情見下表），互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理平臺(tái)成為熱門選擇之一。一方面，受互聯(lián)網(wǎng)金融的沖擊，銀行業(yè)“攬儲(chǔ)”壓力加大，“結(jié)算”業(yè)務(wù)受阻，經(jīng)濟(jì)效益下降；2015年開始執(zhí)行央企“限薪令”，銀行高管收入水平下降，而互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理平臺(tái)許以高職位、高薪水，吸引了不少銀行高管加入，例如原興業(yè)銀行行長(zhǎng)李仁杰加盟陸金所任董事長(zhǎng)一職；原建行網(wǎng)金部總經(jīng)理黃浩加盟螞蟻金服任職副總裁，分管螞蟻金融財(cái)富條線；原農(nóng)行互聯(lián)網(wǎng)金融開發(fā)部負(fù)責(zé)人楊夏耘擔(dān)任短融網(wǎng)副總裁兼CTO；光大銀行資產(chǎn)管理部總經(jīng)理張旭陽離職加盟百度金融；原渣打中國總行副行長(zhǎng)羅龍翔、原匯豐銀行中國區(qū)首席法律顧問周莉莉，也在今年初齊齊入職點(diǎn)融網(wǎng)。

投中研究院整理，2017.01

　　3.4.2.運(yùn)行機(jī)制

互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理平臺(tái)借助互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)實(shí)現(xiàn)了財(cái)富管理服務(wù)的便利性和高效性，從而使服務(wù)覆蓋面更廣、效率更高，在這一過程中，財(cái)富管理機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)了信息化和集約化，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)在其中發(fā)揮的作用更多是升級(jí)、融合和彌補(bǔ)，而非取代。

目前互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理公司經(jīng)營模式主要為C2C模式，互聯(lián)網(wǎng)公司在中間搭臺(tái)，去除金融機(jī)構(gòu)這個(gè)中間環(huán)節(jié)，讓理財(cái)師和高凈值用戶直接對(duì)接，這一模式跟美國最大的獨(dú)立經(jīng)紀(jì)人平臺(tái)LPL Financial公司類似。在傳統(tǒng)第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)，理財(cái)師一般只能得到10%的傭金。這一模式一方面用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)讓理財(cái)師能便捷快速地掌握豐富的高端理財(cái)產(chǎn)品，另一方面越來越多理財(cái)師聚集在平臺(tái)，有助于平臺(tái)獲得更多優(yōu)質(zhì)金融產(chǎn)品，擁有更強(qiáng)大的高端理財(cái)產(chǎn)品代理分銷能力，能夠?qū)崿F(xiàn)理財(cái)師數(shù)量和交易量較快增長(zhǎng)，因此互聯(lián)網(wǎng)+財(cái)富管理的模式更具有成長(zhǎng)爆發(fā)性。

　　3.4.3.存在問題

自2015年下半年起，我國互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)風(fēng)波迭起、亂象重生，互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理平臺(tái)的跑路潮頻發(fā)，不僅表明我國互聯(lián)網(wǎng)金融在征信環(huán)節(jié)存在嚴(yán)重缺失，同時(shí)也說明與金融創(chuàng)新相比，我國相關(guān)金融監(jiān)管仍存在較嚴(yán)重的滯后。

1. 監(jiān)管缺失

在2015年之前，我國尚未制定互聯(lián)網(wǎng)金融相關(guān)法律法規(guī)，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)長(zhǎng)期處于立法和監(jiān)管雙雙缺失的狀態(tài)，2015年7月，中國人民銀行等10個(gè)部門發(fā)布了《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》，正式確立了互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)監(jiān)管的基本法律框架，由“一行三會(huì)”對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融實(shí)施分類監(jiān)管，但互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)系統(tǒng)較為復(fù)雜，在分業(yè)監(jiān)管模式下，監(jiān)管部門容易陷入無法把握“度”的困境。目前互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理是一項(xiàng)全牌照的混業(yè)業(yè)務(wù)，涉及多種理財(cái)產(chǎn)品，在不同機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)歸屬不同監(jiān)管部門的情況下，缺乏統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，部分公司利用互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)擅自公開發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品，企圖規(guī)避合格投資者和人數(shù)相關(guān)限制。2016年4月《互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作實(shí)施方案》后，要求采取“穿透式”監(jiān)管方法，能在一定程度上限制不合規(guī)理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行，監(jiān)管缺失問題將逐步得到改善。

2. 征信缺失

互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理需要使用征信系統(tǒng)，互聯(lián)網(wǎng)征信是一種高效、多維度、實(shí)時(shí)性大數(shù)據(jù)風(fēng)控模式，獲取的是用戶在線行為數(shù)據(jù)，能更多地反映用戶性格、心理等信息。對(duì)互聯(lián)網(wǎng)征信及傳統(tǒng)征信加以整合構(gòu)建的征信體系能促進(jìn)交易成本下降，提高社會(huì)經(jīng)濟(jì)效益。但我國無論在傳統(tǒng)征信領(lǐng)域還是在互聯(lián)網(wǎng)征信領(lǐng)域，與美國等發(fā)達(dá)國家相比，都還處在初級(jí)階段，目前覆蓋全社會(huì)的征信體系尚未形成，在一定程度上存在信息環(huán)境不透明、公信力有限、專業(yè)化程度低、立法滯后、失信成本低等現(xiàn)象。

征信缺失給互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理帶來的負(fù)面影響主要體現(xiàn)在兩方面：一是部分互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理機(jī)構(gòu)無法加入傳統(tǒng)金融行業(yè)的征信體系，缺少合法的融資渠道和規(guī)范的融資模式，無法形成有效懲戒；二是部分互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理機(jī)構(gòu)有意放棄成本較高的征信環(huán)節(jié)，使投資者承擔(dān)了額外的風(fēng)險(xiǎn)。

3. 風(fēng)險(xiǎn)控制能力不足

互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理機(jī)構(gòu)監(jiān)管和征信的缺失，很容易導(dǎo)致平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)控制能力不足。目前在不依賴央行征信系統(tǒng)的情況下，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)形成了自己的風(fēng)險(xiǎn)控制體系，一類以阿里巴巴為代表的互聯(lián)網(wǎng)巨頭通過大數(shù)據(jù)挖掘，自建信用評(píng)級(jí)體系，另一類是規(guī)模較小的企業(yè)通過貢獻(xiàn)數(shù)據(jù)給第三方征信機(jī)構(gòu)，再借助第三方獲得信用評(píng)級(jí)咨詢服務(wù)。互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理機(jī)構(gòu)在追求用戶體驗(yàn)和效率的同時(shí)，容易忽視金融安全與風(fēng)險(xiǎn)控制，相較于傳統(tǒng)財(cái)富管理機(jī)構(gòu)，風(fēng)險(xiǎn)控制能力普遍偏弱，容易成為其發(fā)展的瓶頸。

　　4、獨(dú)立財(cái)富管理機(jī)構(gòu)運(yùn)作分析

　　4.1大唐財(cái)富

1.公司概況

大唐財(cái)富投資管理有限公司（簡(jiǎn)稱“大唐財(cái)富”）成立于2011年10月24日，注冊(cè)資本為1億元，兩大股東分別是中植企業(yè)集團(tuán)有限公司和大唐國際發(fā)電股份有限公司（601991.SH），持股比例分別為82.75%和15%，另北京唐鼎盛彩投資管理有限公司持股2.25%。大唐財(cái)富總部位于北京，截至2016年，已在全國設(shè)立40家分公司，員工超過1200人，累計(jì)為2萬余名客戶配置超過2500款各類理財(cái)產(chǎn)品，累計(jì)管理資產(chǎn)規(guī)模超過2000億元，2016年發(fā)展較快，新增管理資產(chǎn)規(guī)模超過1000億元。

2.業(yè)務(wù)板塊

大唐財(cái)富根據(jù)不同的客戶類型定制了專屬的產(chǎn)品線，產(chǎn)品線涵蓋現(xiàn)金管理、債券投資、權(quán)益投資、離岸金融服務(wù)等系列金融產(chǎn)品，供不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的客戶選擇。

大唐財(cái)富與多家知名私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)如九鼎、高特佳、中鈺資本等簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，增加在私募股權(quán)投資方面的產(chǎn)品儲(chǔ)備；大唐財(cái)富還積極開拓海外資產(chǎn)配置服務(wù)，公司設(shè)立海外業(yè)務(wù)部，提供離岸保單、外匯基金、不動(dòng)產(chǎn)投資、移民留學(xué)規(guī)劃以及跨境專項(xiàng)直投項(xiàng)目等的海外產(chǎn)品。

3.風(fēng)控體系

大唐財(cái)富高度重視風(fēng)險(xiǎn)管理工作，建立了涵蓋“募投管退”全流程的全生命周期管理體系。

在項(xiàng)目投資上，大唐財(cái)富產(chǎn)品團(tuán)隊(duì)設(shè)置了資管機(jī)構(gòu)白名單，對(duì)每個(gè)產(chǎn)品的標(biāo)的進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)考察。嚴(yán)格審查管理人資質(zhì)和項(xiàng)目監(jiān)管手段；要求項(xiàng)目本身合法合規(guī)，債權(quán)債務(wù)關(guān)系清晰且無瑕疵，還款來源真實(shí)可靠，同時(shí)項(xiàng)目必須有股東擔(dān)保，并具有資產(chǎn)質(zhì)押、抵押、承諾回購等風(fēng)控措施。在完成盡職調(diào)查后，將項(xiàng)目提報(bào)到大唐財(cái)富投資決策委員會(huì)。董事長(zhǎng)張樹林、總裁張冠宇、副總裁許小桐、副總裁李小軍等在內(nèi)的投資決策委員會(huì)成員對(duì)上會(huì)產(chǎn)品進(jìn)行充分評(píng)審，通過審核后，產(chǎn)品才能上線銷售。

在項(xiàng)目管理上，大唐財(cái)富實(shí)行漏斗式三級(jí)風(fēng)控管理機(jī)制，嚴(yán)選發(fā)行主體受證監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管的金融機(jī)構(gòu)，選擇融資主體為自身具有較強(qiáng)管理能力，主營業(yè)務(wù)具有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)，并設(shè)置了獨(dú)立部門進(jìn)行投后管理專項(xiàng)跟進(jìn)，完善信息披露機(jī)制，確保投資安全。

在項(xiàng)目退出上，大唐財(cái)富采取“反復(fù)溝通、及時(shí)預(yù)警、再次跟進(jìn)”的溝通方式。在項(xiàng)目?jī)陡肚耙粋€(gè)月、前十天和當(dāng)日，產(chǎn)品團(tuán)隊(duì)會(huì)與項(xiàng)目方分別溝通三次，確保項(xiàng)目的兌付流程、時(shí)間和手續(xù)，積極配合項(xiàng)目進(jìn)行項(xiàng)目?jī)陡豆ぷ鳎藢?shí)項(xiàng)目信息，跟進(jìn)客戶兌付情況。如出現(xiàn)影響兌付時(shí)間的情況，將開啟緊急預(yù)案，立刻與項(xiàng)目方進(jìn)行溝通，尋找該問題的直接負(fù)責(zé)部門一同草擬出解決方案，以保障項(xiàng)目正常兌付。

在嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)控制體系下，截至2016年底，大唐財(cái)富已兌付產(chǎn)品1298款，安全兌付資金1077億元，所有到期產(chǎn)品均足額、及時(shí)兌付。

　　4.2諾遠(yuǎn)資產(chǎn)

1.公司概況

諾遠(yuǎn)資產(chǎn)管理有限公司（簡(jiǎn)稱“諾遠(yuǎn)資產(chǎn)”）是北京諾遠(yuǎn)控股有限公司（簡(jiǎn)稱“諾遠(yuǎn)控股”）旗下專注于財(cái)富管理的服務(wù)機(jī)構(gòu)，成立于2014年4月，注冊(cè)資本為1億元，總部位于北京，在北京、上海、廣州、深圳、武漢、成都、長(zhǎng)沙、杭州、濟(jì)南、廈門、南京、福州、沈陽、天津、合肥、哈爾濱等全國90余座中心城市設(shè)立近百家分支機(jī)構(gòu)，擁有近5500名專業(yè)理財(cái)規(guī)劃師。

諾遠(yuǎn)資產(chǎn)致力于為高凈值客戶個(gè)人及其家族、家族企業(yè)提供綜合化金融服務(wù)，一方面以專業(yè)化的投資顧問服務(wù)為驅(qū)動(dòng)，在深入研究各類市場(chǎng)與各類工具的基礎(chǔ)上，深度把握客戶需求，為客戶帶來個(gè)性化的財(cái)富管理咨詢服務(wù)；另一方面充分整合線上線下資源，建立全維度產(chǎn)品服務(wù)平臺(tái)，產(chǎn)品和服務(wù)覆蓋客戶或家族的整個(gè)生命周期，并利用多種風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)，有效識(shí)別、控制和防范風(fēng)險(xiǎn)，協(xié)助客戶實(shí)現(xiàn)財(cái)富保值增值。

2.產(chǎn)品類型

諾遠(yuǎn)資產(chǎn)根據(jù)客戶的資產(chǎn)配置需求進(jìn)行合理的資產(chǎn)配置，產(chǎn)品類型主要包括：類固定收益類、浮動(dòng)收益類、現(xiàn)金管理類、另類投資類以及全球資產(chǎn)配置。

諾遠(yuǎn)資產(chǎn)產(chǎn)品類型示意圖

3.風(fēng)控體系

諾遠(yuǎn)資產(chǎn)內(nèi)部風(fēng)控制度嚴(yán)格，設(shè)立了專業(yè)的風(fēng)控部和信審部，并建立多個(gè)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控及預(yù)警機(jī)制，包括：產(chǎn)品篩選審批制度、合規(guī)制度、產(chǎn)品檔案管理制度、風(fēng)控報(bào)告制度、保密制度以及電子化風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)等。

在風(fēng)控流程體系構(gòu)建方面，諾遠(yuǎn)資產(chǎn)風(fēng)控建立了800余人的風(fēng)控團(tuán)隊(duì)，對(duì)理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行多角度全程核查，共設(shè)立了環(huán)境、技術(shù)、合規(guī)等11道審核制度、32個(gè)審批節(jié)點(diǎn)，逐層篩查真實(shí)信息，遵循各項(xiàng)政策法規(guī)，堅(jiān)持風(fēng)控合規(guī)，并結(jié)合自身優(yōu)勢(shì)以及投資者的實(shí)際狀況，基于全面性、審慎性、獨(dú)立性、有效性和適時(shí)性等原則，在風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)分析、風(fēng)險(xiǎn)控制等環(huán)節(jié)制定風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略，建立完善的風(fēng)險(xiǎn)控制體系。

諾遠(yuǎn)資產(chǎn)于2016年1月開始面向投資客戶正式啟動(dòng)“陽光計(jì)劃”，定期邀請(qǐng)客戶到諾遠(yuǎn)資產(chǎn)總部參觀，通過專題講座、高管面對(duì)面、投資項(xiàng)目實(shí)地考察等形式，使客戶深入了解諾遠(yuǎn)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理情況及一系列投資標(biāo)的所涉及的底層資產(chǎn)項(xiàng)目情況。同時(shí)，諾遠(yuǎn)資產(chǎn)還設(shè)立了專門的信息披露中心，并建立一整套信息披露機(jī)制，對(duì)信息披露全流程實(shí)施嚴(yán)格的管理。

2016年私募新規(guī)的出臺(tái)提高了合規(guī)門檻，在此背景下，諾遠(yuǎn)資產(chǎn)針對(duì)投資者的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力進(jìn)行評(píng)估，確保在新規(guī)執(zhí)行后投資者可以通過多個(gè)渠道進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)。同時(shí)，對(duì)投資者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)教育，強(qiáng)化投資者對(duì)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、投資范圍、風(fēng)險(xiǎn)特征等產(chǎn)品信息的了解，幫助投資者學(xué)習(xí)和適應(yīng)新規(guī)。

4.代表性理財(cái)產(chǎn)品

定增基金

諾遠(yuǎn)資產(chǎn)依托母公司漢富控股有限公司10余年企業(yè)重組與并購?fù)顿Y、上市公司市值管理、股權(quán)投資、產(chǎn)業(yè)投資、資產(chǎn)管理等方面的服務(wù)經(jīng)驗(yàn)，以及資深的合伙人團(tuán)隊(duì)，投資于業(yè)績(jī)較為穩(wěn)定、成長(zhǎng)預(yù)期清晰的上市公司，努力獲取較好的投資收益。

不動(dòng)產(chǎn)基金

聚焦于中心城市和存量市場(chǎng)，發(fā)掘優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)投資機(jī)會(huì)，通過主動(dòng)的資產(chǎn)管理，以單一項(xiàng)目基金和非特定項(xiàng)目基金等多種形式，幫助投資人獲得較好的回報(bào)。

股權(quán)投資基金

聚焦TMT、大健康、消費(fèi)升級(jí)等領(lǐng)域，并選擇成長(zhǎng)潛力較大的企業(yè)，在上市前及上市后為被投企業(yè)提供多元化服務(wù)，支持被投企業(yè)成長(zhǎng)。目前代表性的投資項(xiàng)目包括優(yōu)客工場(chǎng)、唱吧、人人車、名醫(yī)主刀、雷蛇等。

股票質(zhì)押類債權(quán)基金

通過券商資管計(jì)劃等投向上市公司的股票質(zhì)押項(xiàng)目。結(jié)合市場(chǎng)環(huán)境，對(duì)所質(zhì)押上市公司股票做詳盡的調(diào)研篩選；設(shè)定項(xiàng)目篩選黑名單制度，嚴(yán)格管控入池標(biāo)的的質(zhì)量；細(xì)化股票質(zhì)押融資條款的附加擔(dān)保條款，多重風(fēng)控措施保證，實(shí)現(xiàn)較穩(wěn)定的回報(bào)。

　　4.3獨(dú)立財(cái)富管理機(jī)構(gòu)評(píng)選

基于過往數(shù)年對(duì)中國財(cái)富管理市場(chǎng)的長(zhǎng)期跟蹤研究，依托投中信息旗下CVSource金融數(shù)據(jù)終端的數(shù)據(jù)，投中研究院從資產(chǎn)管理規(guī)模、團(tuán)隊(duì)實(shí)力、制度建設(shè)、合作伙伴、風(fēng)險(xiǎn)控制、發(fā)展速度、投資者服務(wù)、行業(yè)影響力等維度，對(duì)活躍在中國財(cái)富管理市場(chǎng)的獨(dú)立財(cái)富管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行綜合評(píng)定，最終評(píng)選出“投中2016年度中國最具競(jìng)爭(zhēng)力財(cái)富管理機(jī)構(gòu)TOP10”，力求精準(zhǔn)呈現(xiàn)中國財(cái)富管理機(jī)構(gòu)在投資領(lǐng)域中的競(jìng)爭(zhēng)力圖譜（評(píng)選相關(guān)信息參見附件）。

附錄：“投中2016年度中國最具競(jìng)爭(zhēng)力財(cái)富管理機(jī)構(gòu)TOP10”評(píng)選說明

一、評(píng)選簡(jiǎn)介

為保證本次評(píng)選的公開、公平和公正，依據(jù)CVSource投中數(shù)據(jù)終端所提供之?dāng)?shù)據(jù)，制定了入圍候選名單標(biāo)準(zhǔn)，據(jù)此初步篩選出候選名單，入圍候選名單的標(biāo)準(zhǔn)如下：

二、評(píng)選標(biāo)準(zhǔn)

依托投中CVSource金融數(shù)據(jù)終端所提供之?dāng)?shù)據(jù)，從資產(chǎn)管理規(guī)模、團(tuán)隊(duì)實(shí)力、制度建設(shè)、合作伙伴、風(fēng)險(xiǎn)控制、發(fā)展速度、投資者服務(wù)、行業(yè)影響力等維度進(jìn)行綜合評(píng)比，相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)權(quán)重如下表所示。

中國金融體系、金融機(jī)構(gòu)及主題金融匯編

項(xiàng)目精選｜百問百答｜關(guān)于授米