永安行情分析早會要點20150428

　　（所有分析與結論僅供參考，請投資者務必謹慎選擇！）

　　每日宏觀策略觀點： ? ? ??

　　1、?? ?中國：

　　（1）?? ?周小川談存款保險制度：1、有助于完善金融機構市場化退出機制；2、銀行準入將放松；3、費率約在萬分之一到萬分之二；4、總體的方向是鼓勵經營、鼓勵競爭、鼓勵創新，投資者自擔風險，出了問題有緩解措施和處置機制。

　　（2）?? ?周一在岸人民幣兌美元即期匯率尾盤跳水，跌至一個月新低至6.2207元，日內跌幅0.41%則創2014年3月以來最大單日跌幅。市場傳聞的中國央行QE預期令人民幣下跌。

　　2、?? ?今日重點關注前瞻：

　　周二（4月28日）：

　　16：30，英國第一季度GDP年率初值，前值3%；

　　22:00，美國4月里奇蒙德聯儲制造業指數，上月-8；

　　股指：

　　1、宏觀經濟：一季度GDP同比增速放緩至7%，季調環比增速1.3%，均跌至多年來最低水平，經濟下行壓力加大。3月份工業增速同比、環比均放緩，房地產和制造業投資增速繼續放緩拖累固定資產投資增速回落，基建投資增速維持繼續高位，房地產市場數據（銷售、新開工、土地購置面積）繼續疲弱。4月匯豐PMI預覽值回落至49.2%，低于預期，產出和新訂單指數均回落。?

　　2、政策面：央行19日宣布降準1個百分點；多部委推出樓市新政，二套房貸款最低首付比例降至四成；貨幣政策進入降息降準周期；實體經濟低迷和低通脹環境下，貨幣政策仍將保持寬松；證監會監管兩融和傘形信托業務，降低市場風險偏好；關注穩增長政策預期波動。?

　　3、盈利預期：滬深300成分股2014年一致預期利潤增速仍處低位。 ?

　　4、流動性：?

　　A、上周央行暫停公開市場操作，本周公開市場沒有到期資金。?

　　B、昨日銀行間市場質押式回購利率(R007)2.42%，隔夜回購利率(R001)1.77%，資金利率持續寬松。?

　　C、本周限售股解禁壓力有限；上周產業資本在全部A股市場凈減持力度仍處高位；4月17日當周新增A股開戶數和新增基金開戶數上升，持倉賬戶數上升，交易賬戶數上升，證券交易結算資金大幅凈流入，交易結算資金期末余額上升。?

　　5、消息面：?

　　國資委辟謠“央企大規模兼并重組”傳言 ?

　　外媒：中國將很快出臺新一輪量化寬松政策 ?

　　小結：一季度GDP同比和環比增速均放緩，經濟下行壓力加大，宏觀面偏空；為應對經濟下行和通縮壓力，貨幣政策仍將保持寬松，央行宣布降準1個百分點，力度超預期；改革和政策放松預期下，股指總體反彈趨勢。在經濟下行和經濟轉型期的大背景下，大趨勢上，仍是多IC空IF。 ?

　　國債：

　　1、昨日國債國開債利率下行。1Y 2.86%（-0.09%）、3Y 3.16%（-0.06%)、5Y 3.26%（-0.05%)、7Y 3.345%（-0.085%)、10Y 3.39%（-0.06%）。國開金融債 1Y 3.33% （0%）、3Y 3.65%（-0.07%)、5Y 3.75%(-0.08%)、 7Y 4.10% （-0.04%)、10Y 3.78%（-0.07%）。

　　2、資金利率繼續下行。1天回購1.78%（-0.03%），7天回購2.47% （0%）、14天回購3.17%（-0.02%）、1月回購3.64%（+0.03%）。

　　3、互換市場。3M 2.47%（-0.11%）、1Y 2.52%（-0.11%）、5Y 2.82%（-0.16%)。信用債市場，中期債5年中票 AAA 4.66%(0%)、AA+ 4.93%（0%).

　　4、上月金融機構口徑外匯占款增逾422萬億元，為三個月來首次增長；前兩個月這類外匯占款均減少逾千億元。匯豐2月PMI和領先指標新訂單反彈，其中新訂單反彈、新出口訂單下滑。

　　5、4月匯豐制造業PMI初值降至49.24，創12個月新低。3月份中國制造業采購經理指數（PMI）為50.1%，比上月小幅回升0.2個百分點，重回臨界點上方。3月份在構成制造業PMI的5個分類指數中，生產指數、新訂單指數和供應商配送時間指數高于臨界點，從業人員指數和原材料庫存指數低于臨界點。春節后企業集中開工、生產活動有所加快，是帶動本月PMI回升的重要因素。

　　6、GDP創六年新低：一季度中國GDP增速7%，增速較去年明顯放緩，創2009年一季度、金融危機以來最低。房地產投資萎縮：一季度，房地產投資同比僅增8.5%；商品房待售面積增加；房屋新開工面積降幅擴至18.4%；房企拿地面積降幅擴至32.4%；土地成交款降幅縮至27.8%。固定資產投資低迷：一季度固定資產投資增速仍然進一步下滑至13.5%，不及預期13.9%。經濟看不見底。

　　7、中國3月PPI同比-4.6%，預期-4.8%，前值-4.8%；3月CPI同比1.4%，預期1.3%，前值1.4%。

　　8、中國1~2月經濟數據全面下滑，房地產投資增速放緩，商品房銷售額大降15.8%。中國1~2月規模以上工業增加值同比增6.8%，低于7.7%的預期，也低于去年12月7.9%的增速。中國1~2月固定資產投資同比增13.9%，不及預期的增15%。

　　小結：基本面上看，經濟+通脹水平低位徘徊，央行超預期降準1個百分點，資金面趨向更加寬松，提供買債資金，利率中樞或再下一城，債券是多頭格局，跌多了買。

　　上證50ETF期權：

　　1、標的近期走勢與歷史波動率:上一交易日上證50ETF收盤價3.255(2.65%) 歷史波動率：10日35%（2.19%)、 20日31.66%（0.42%)、 45日28.26%（0.51%)、 125日35.92%（0.17%)?

　　2、期權合約交易情況：今日加掛5、6、9、12月份執行價為3.5的合約;截至上一交易日成交最活躍月份:5月; ? 該月期權總成交量22399手; 所有合約總成交PCR 0.94?

　　3、期權隱含波動率：截至上一交易日15點，平值期權隱含波動率分別為 5月42%(認購)、52%(認沽);6月42%(認購)、46%(認沽);9月41%(認購)、39%(認沽);12月54%(認購)、43%(認沽);近月合約波動率偏度：5月份看跌期權隱含波動率高于看漲期權期限結構：5、6、9、12月份較為接近?

　　4、小結：20日標的歷史波動率相對歷史數據屬于合理偏高范圍。期權PCR在合理偏高范圍，表示期權市場對標的行情看法中性偏空。期權各個月份的隱含波動率均偏高，即買入期權的成本偏高。考慮到標的近期已有較大漲幅，但股市創新高熱情依然高漲，因此近期的波動可能較大，可以暫時觀望，或謹慎考慮買入看跌期權作為標的的保護，或者在買入看跌期權的同時賣出更低價格的看跌，減小期權成本。?

　　貴金屬:

　　1、?? ?貴金屬大漲。較昨日15:00 PM，倫敦金+1.6%，倫敦銀+3.2%；較今日2:30 AM ，倫敦金-0.3%；倫敦銀-0.4%；

　　2、?? ?希臘調整了債務談判的談判組成員，這使得希臘財長的話語權將減弱。希臘政府此舉正值希臘與債權人談判進展緩慢之際; 希臘政府調整談判團隊，意味著希臘與債權人談判有望出現進展; 希臘股市債市、歐股、歐元均大漲.

　　3、?? ?據消息稱，中國央行政策變化的多種可能性已經被廣泛討論，較為集中的猜測包括央行可能需要擴展資產負債表，以確保流動性供應能夠滿足經濟需要；消息人士稱，中國央行將直接從銀行購買資產，以此鼓勵銀行購買地方債；或者直接從市場上購買地方債。

　　4、?? ?COMEX白銀庫存 5450.30噸（+1.27），上期所白銀庫存 317.291噸（+2.018）；SRPD黃金ETF持倉739.065（-3.282），白銀ISHARES ETF持倉 10,239.35噸（+0.00）；上海黃金交易所交易數據：黃金TD多付空，交收量10384千克；白銀TD多付空，交收量32550千克；?

　　5、?? ?美國10年期國債收益率 1.94%(+0.01%)；美國10年tips0.03%（-0.01%）；CRB指數 223.97（-0.04%），標普五百2108.92（-0.41%）；VIX13.12（+0.83）;

　　6、?? ?小結：1）短期因素來說，美國經濟數據短期內持續走弱，原油近期持續小幅反彈，通脹有回升之勢，美國10年期TIPS走出階段性新低，對黃金有支撐；本周美聯儲4月利率決議，預期仍將討論何時加息，市場情緒謹慎；近期美股持續上升，風險偏好高，利空黃金；而中國版QE呼之欲出，商品大幅反彈，黃金水漲船高；總的來說，美國低利率、美元調整、商品反彈支撐黃金，高風險偏好以及加息預期使得黃金上升空間亦受限，黃金震蕩偏強；往后看，如若真加息，美國經濟數據難繼續走強；實際利率上升驅動不足，黃金適合在低位買入。2) 白銀內外比價將繼續下降：近期上金所白銀交付開始出現空付多，上期所白銀庫存開始下降，人民幣重回貶值趨勢，關注白銀買內拋外； 3）金銀比價：美元回調，商品屬性逐步看多，金銀比價下降。 ?

　　金屬：

　　銅：?

　　1、LME銅C/3M升水5（昨升1）美元/噸，庫存+750噸，注銷倉單-575噸，倉單集中度較高，近期庫存上下僵持，現貨升水回落至貼水附近，注銷倉單回落，上周COMEX基金持倉凈空頭擴大，歐洲地區貿易升水回落，上海貿易升水底部稍有回升，遠期價格曲線變成正價差。?

　　2、滬銅庫存本周-22550噸，現貨對主力合約升水360元/噸（昨升515），廢精銅價差3600（前3425）。?

　　3、現貨比價7.28（前值7.31）[進口比價7.37]，三月比價7.22（前值7.24）[進口比價7.32]。?

　　4、基本面：中國銅產量有所上升，智利秘魯含銅產量回落，國內加工費回落，部分冶煉企業檢修；國內下游開工率低迷，弱于往年，銅材產量增長低迷，終端需求較平穩。國內廢銅偏緊，廢精銅價差歷史低位，上海貿易升水低迷，近期比價回升，基金凈空持倉擴大，基本面看壓力仍在，當前市場關注銅礦供應干擾調降和預期中國出臺刺激政策，交易氛圍較好，但當前倫銅現貨轉貼水附近，遠期價格曲線變成正價差，空單可繼續持有，國內季節性需求下，現貨升水較高及內外比價較高，上海整體貿易升水依舊低迷下，上海庫存季節性回落。?

　　鋁：?

　　1、LME鋁 C/3M升水9.75（昨升水20.75)美元/噸，庫存-6250噸，注銷倉單-66000噸，大倉單維持，庫存回落，注銷倉單回落，現貨升水回落。?

　　2、滬鋁交易所庫存+7481噸，現貨對主力貼水170元/噸（昨貼125）。?

　　3、現貨比價7.21（前值7.33）[進口比價8.27]，三月比價7.31（前值7.42）[進口比價8.24]，{原鋁出口比價5.38，鋁材出口比價6.97}。 ?

　　4、倫鋁方面，貿易升水持續走低。但倫鋁持倉結構和現貨轉升水，倉單集中度高，下跌空間有限。滬鋁社會庫存較大，但有望迎來季節性下降期。內外比價持續走高將影響后期鋁材出口。當前矛盾依然集中在預期增長的產能和鋁企囤貨帶來的交割貨源偏緊上，短期之內無法緩解。預計鋁價仍維持震蕩偏強格局。短期受到電價下調影響有望回落。下調1.8分錢，直觀上影響鋁價成本下降250元/噸左右。中國財政部宣布5月起調降部分鋁材出口關稅，主要針對稅號7604XXXX系列的鋁材，即對04牌號的鋁桿、鋁棒免出口關稅，大致影響鋁材數量約為15000噸。?

　　鋅：?

　　1、LME鋅C/3M升水3.5（昨貼0.5）美元/噸，庫存-2650噸，注銷倉單-2650噸，大倉單維持，庫存下降，注銷倉單回升，現貨貼水轉升水。?

　　2、滬鋅庫存+533噸，現貨對主力貼水195元/噸（昨貼110）。?

　　3、現貨比價7.36（前值7.38）[進口比價7.69]，三月比價7.44（前值7.46）[進口比價7.65]。?

　　4、下游消費逐漸恢復，進口鋅依舊有壓力，但國內檢修企業增多，開工率整體不高，現貨近期有企穩。鋅錠最差階段似逐漸過去，維持逢低買入操作建議。?

　　鉛：?

　　1、LME鉛C/3M貼水1.75（昨貼4.5）美元/噸，庫存+850噸，注銷倉單-4000噸，庫存回落，注銷倉單回升，現貨貼水持穩。?

　　2、滬鉛交易所庫存-1045噸，現貨對主力貼水5元/噸（昨貼15）。?

　　3、現貨比價6.63（前值6.62）[進口比價7.80]，三月比價6.54（前值6.64）[進口比價7.77]，{鉛出口比價5.62，鉛板出口比價6.16}。 ?

　　4、倫鉛庫存回落，現貨貼水持穩，注銷倉單回升，貿易升水低位稍有回暖，內外比價回落。國內礦加工費回升，國內鉛開工率和鉛酸電池開工率較低，河南鉛報價堅挺，但原生鉛與再生鉛比價較高，預計滬鉛上方空間有限。?

　　鎳：?

　　1.LMEC-3M貼水縮減至37美元/噸，庫存略降。后期倫鎳庫存有進一步下降的可能，支撐倫鎳價格。滬鎳交易所庫存10000噸，金川鎳現貨對1507合約貼水2290元/噸，前一交易日貼水1610，現貨價格支撐有走弱跡象。進口增加情況下現貨已轉為貼水。?

　　2.產業方面：?

　　鎳礦價格低迷，鎳礦庫存繼續下降，近日菲律賓礦主有挺價意愿，鎳礦價格有所回升。?

　　鎳生鐵庫存低，開工低迷，3月產量環比持平，同比回落，預計4月回升。?

　　3月精煉鎳進口依舊不明顯。但4月上旬俄鎳的進口導致國內現貨價格走低，現貨內外比價回落明顯。現貨價與盤面價相對獨立，主力合約內外比價依舊較高。鎳與不銹鋼比價相對低位，不銹鋼1-3月產量同比增幅只有0.7%。?

　　3.小結：鎳市上下游基本面依舊相對疲軟，但近期鎳與不銹鋼比價回落至較低水平，菲律賓鎳礦也有挺價意愿，價格下跌空間有限。而短期持倉與交割品牌矛盾突出。倫鎳基金凈多至極低水平，容易引起價格大幅波動。因為俄鎳交割品牌尚未落實，在目前國內較大的持倉情況下對可交割貨源的數量存疑，金川鎳偏緊，多頭逼倉氛圍較濃。導致目前期貨市場與現貨市場較為割裂。 ?

　　綜合新聞：?

　　1、2014年阿聯酋出口至日本的鋁材上漲了41%，總價值7.309億美金，成為日本在港灣國家最大金屬供應國。?

　　2、新疆提出措施促進電解銅電解鋁發展，力爭全年新增電解鋁產量150萬噸、電解銅6萬-7萬噸。?

　　結論：?

　　銅：基本面壓力依然存在，空單可繼續持有，當前市場對大宗商品做多預期增強，需注意減持。?

　　鋁：倫鋁預計下跌空間有限。滬鋁庫存有望迎來季節性下降期，當前矛盾依然集中在預期增長的產能和鋁企囤貨帶來的交割貨源偏緊上，短期之內無法緩解。預計滬鋁仍維持震蕩偏強格局。短期受到中國調降部分鋁材出口關稅影響。?

　　鋅：下游消費逐漸恢復，進口鋅依舊有壓力，但國內檢修企業增多，開工率整體不高，現貨近期有企穩。鋅錠最差階段似逐漸過去，維持逢低買入操作建議。?

　　鎳：鎳市上下游基本面依舊相對疲軟，但近期鎳與不銹鋼比價回落至較低水平，菲律賓鎳礦也有挺價意愿，價格下跌空間有限。而短期持倉與交割品牌矛盾突出。倫鎳基金凈多至極低水平，容易引起價格大幅波動。因為俄鎳交割品牌尚未落實，在目前國內較大的持倉情況下對可交割貨源的數量存疑，金川鎳偏緊，多頭逼倉氛圍較濃。導致目前期貨市場與現貨市場較為割裂。?

　　鋼鐵爐料：

　　1. 國產礦唐山部分地區，山東地區價格有所上升，因為外礦的價格持續上升加各鋼廠鋼坯價格的回升，內礦價格也有所走強，但是在這個價格能維持多久，不是很看好。

　　2. 國內煉焦煤市場延續弱勢運行，地方焦炭價格再次探底下跌，市場承壓運行。

　　3. 國內焦炭現貨市場繼續下探，西北、華北部分地區焦炭價格調降10-30不等；因近期鋼市需求沒有明顯好轉，鋼廠方面對焦炭價格打壓心態不減；宏觀方面近期多項利好政策出臺，雖落地還需時間但對提振焦炭從業人員對后市的信心有積極影響。

　　4. 環渤海四港煤炭庫存 2272.5萬噸（-108.7），上周進口煉焦煤庫存641.7萬噸（-23.5），焦炭港口庫存297.3（-11.7），鐵礦港口庫存9716（-42）。

　　5. 唐山一級焦市場價1030（-20），日照二級焦平倉價900（0），唐山二級焦炭 900（-20），臨汾準一級冶金焦 800（-40）（注：焦炭、焦煤現貨價格以一周變動一次）

　　6. 動力煤CCI1指數 405（-1），62%澳洲粉礦 59.25（+1.75）唐山鋼坯 2040（+20），上海三級螺紋鋼價格 2250（+30），北京三級螺紋鋼價格 2260（+10）

　　7.京唐港 S0.6A8.5 澳洲焦煤 780（-10）;澳洲中等揮發焦煤 S0.6A10 到岸價89美金（-1）；日照港S0.3A9.5澳洲焦煤775（0），澳洲中等焦煤折算人民幣價格664（0）

　　8．目前9月焦炭升水較多，雖然需求有所好轉，仍然不支持其較高的升水，現貨商對于后市仍然不看好。

　　動力煤：

　　1.?? ?國內動力煤市場弱勢運行，成交一般。

　　2.?? ?CCI1指數405（-1），環渤海動力煤指數442（-8），天津港 (Q5800K)490（-5）， 天津港(Q5500K)440（-5）， 天津港 (Q5000K)375（-10），京唐港 (Q5800K)490（-5）， 京唐港(Q5500K)430（-20），京唐港 (Q5000K) 370（-10），秦皇島港 (Q5800K)495（0）， 秦皇島港 (Q5500K) 435（-10），秦皇島港 (Q5000K)375 （-5），曹妃甸港 (Q5800K) 480（-5），曹妃甸港 (Q5500K)435（-10）， 曹妃甸港 (Q5000K)375（0）。

　　3.?? ?環渤海四港庫存2272.5萬噸（-108.7），秦皇島港594萬噸（-15），曹妃甸港635萬噸(-9),廣州港集團201萬噸（0），京唐港195萬噸（-5）。

　　4.?? ?鄂爾多斯5500動力煤坑口價220-230，鄂爾多斯5000動力煤坑口價180-190，大同5500動力煤坑口價355,唐山5000動力煤到廠價420-430。

　　5.?? ?歐洲ARA港動力煤現貨價60.1（+0.17）美金，理查德RB動力煤現貨價60.31（+0.07）美金，澳大利亞BJ動力煤55.7（+1.1）美金，澳大利亞5500大卡動力煤CIF價（不含稅）60美金，印尼5000大卡動力煤CFR（不含稅）61-62美金。

　　6.?? ?2月份動力煤進口751萬噸，出口29萬噸。

　　7.?? ?據太原局消息，大秦線春季集中修提前兩天結束，28日收尾工作完成后將恢復正常運輸，屆時隨著貨源調進逐漸恢復。神華欲調低本年度煤炭產量，或有助于煤市企穩。澳大利亞方面表示因為颶風導致的出船不順已經得到解決。可能短時間內供給方面的矛盾可以得到緩解。更多的是需要關注下有需求的情況。

　　橡膠：?

　　1、華東全乳膠12300-12600，均價12450/噸（+450）；倉單99910噸（+790），上海（+750），海南（-0），云南（+0），山東（+40），天津（+0）。?

　　2、SICOM TSR20近月結算價143.8（3）折進口成本10749（245），進口盈利1701（205）；RSS3近月結算價176.5（4.3）折進口成本14982（346）。日膠主力213.4（7.4），折美金1793（66），折進口成本15188（518）。?

　　3、青島保稅區：泰國3號煙片報價1710美元/噸（30），折人民幣14386（250）；20號復合膠美金報價1540美元/噸（30），折人民幣11345（246）；渤海電子盤20號膠10670元/噸（368）,煙片1669美金（56）人民幣14088元（439）。?

　　4、泰國生膠片49.86（1.36），折美金1529（34）；膠團40（1），折美金1227（25）；膠水47.5(1),折美金1457(24)。?

　　5、丁苯華東報價10525（-25），順丁華東報價10800元/噸（-100）。?

　　6、截至4月16日，青島保稅區天膠+復合庫存20.8萬噸，較半月前增加2200噸；同比下降127700噸，降幅由37.6%略增至37.7%。?

　　7、截止4月24日，山東地區全鋼胎開工率69.33%（+0.20%）；國內半鋼胎開工率72.65%（+1.29%）；全鋼胎價格持穩，廠家庫存有所增長。?

　　小結：國內外天膠及原料均走強，滬膠相對其它膠升水大幅拉大；合成膠走弱。滬膠9月與人民幣復合價差大，不可持續；上海倉單99910噸（+790）；青島保稅區庫存小幅增加；輪胎廠庫存壓力有所緩和。3月天膠及合成進口36萬噸，同比下降12%。2月中國輪胎全鋼出口同比增長29%。滬膠價格季節性： 3-4月弱，5月強。國內云南3月中下旬開割，海南4月開割，泰國4月中下旬開割。ANRPC預估成員國一季度天膠產量同比降3.2%。泰國皇家林業部計劃未來兩年內砍伐一百萬萊橡膠樹。?

　　玻璃：?

　　1、從區域上看，華中和華南有企業下調價格；沙河玻璃價格上漲，其他地區持穩為主。中旬以來沙河地區生產企業為了漲價，宣傳輿論營造氣氛濃重。故意放風漲價，以刺激貿易商提貨。不過更多的貿易商是趁機將自身庫存削減。荊州億鈞一線500噸昨日冷修點火。?

　　2、各交割廠庫5mm白玻報價情況?

　　交割庫 ? ?倉單限額 升貼水 ?升貼水2 ?現貨價格 ?漲跌 ? 折盤面 ?折盤面2?

　　荊州億均 ? ? ?0.7 ? ? ?0 ? ? ? ?130 ? ? ?1020 ? ? ? 0 ? ? ?1020 ? ? 890?

　　武漢長利 ? ? ? 1 ? ? ? 30 ? ? ? 180 ? ? ?1048 ? ? -24 ? ? ?1018 ? ? 868?

　　中國耀華 ? ? ?0.5 ? ? ?20 ? ? ? ?0 ? ? ? 984 ? ? ? ?0 ? ? ?964 ? ? ?984?

　　山東巨潤 ? ? ?1.5 ? ? -120 ? ? ?100 ? ? ?984 ? ? ? ?0 ? ? ?1104 ? ? 884?

　　河北大光明 ? ? 0.7 ? ?-200 ? ? ? 0 ? ? ? 898 ? ? ? ?0 ? ? ?1098 ? ? 898?

　　沙河安全 ? ? ? 2.4 ? ?-200 ? ? ? 0 ? ? ? 922 ? ? ? ?8 ? ? ?1122 ? ? 922?

　　江門華爾潤 ? ?1.1 ? ?120 ? ? ? ?300 ? ? ?1208 ? ? -24 ? ? ?1088 ? ? 908?

　　山東金晶 ? ? ?1.1 ? ? 0 ? ? ? ? 200 ? ? ?1184 ? ? ? 0 ? ? ?1184 ? ? 984?

　　江蘇華爾潤 ? ?2.7 ? ? ?0 ? ? ? ?240 ? ? ?1170 ? ? ? 0 ? ? ?1170 ? ? 930?

　　漳州旗濱 ? ? ? 2 ? ? ?80 ? ? ? ?300 ? ? ?1232 ? ? ? 0 ? ? ?1152 ? ? 932?

　　3、上游原料?

　　華東重質堿 1575（-） 華北1575（-）華東石油焦均價993.3（-） ?

　　，5500k 動力煤535（-） 華南180CST 5650（-）?

　　4、 社會庫存情況?

　　截止4月24日，統計的國內340條玻璃生產線庫存量為3550萬重箱，較4月17日的3548萬重箱增加2萬重箱。?

　　5、中國玻璃綜合指數839.36（-0.56）?

　　中國玻璃價格指數825.45（-0.55）；?

　　中國玻璃市場信心指數894.99（-0.59）?

　　6、注冊倉單數量 ：4（-0）；?

　　期貨1506合約：948（+11）；1509合約：943（+15）。 ?

　　7、沙河小漲，華中和華南有企業下調價格；主力期貨升水。截止4月24日一周，庫存略有增加。倉單4（0）。交易所調整廠庫升貼水（升貼水2），以河北為基準價，1506合約開始執行。?

　　LLDPE:

　　1、日本石腦油價格 583(↑2),石腦油折算成本 7655(↑11),東北亞乙烯 1430(-0),韓國丙烯 995(↓10);

　　2、遠東LLDPE 1370(-0),折合進口成本 10601(↓4),華東LLDPE國產 10475(↑100),華東LLDPE進口 10450(↑100);

　　3、LL主力基差（華東） 105(↓175),多單持有收益 2.64%(↓4.44%),華南LLDPE 10650(↑150),華北LLDPE 10500(↑175);

　　4、LDPE華東 11725(↑25),HDPE華東 10550(↑50);

　　5、LL交易所倉單 10(-0);

　　6、遠東PP 1275(↑10),折合進口成本 9876(↑73),PP華東國產 9500(↑150),PP華東進口 9450(↑150);

　　7、PP主力基差（華東PP） 614(↓97),多單持有收益 18.01%(↓2.99%);

　　8、山東粉料 8800(-0),山東丙烯 7375(↓75);

　　9、PP華東注塑 9625(↑50),華南拉絲 9475(↑75);

　　10、PP交易所倉單 1500(↑600);

　　11、總結：PP倉單大幅增加600張增至1500，在石化庫存低位及原油上漲的影響下，近期國內聚烯烴價格表現強勢。筆者認為，原油利多因素存在不宜做空，但需要警惕原油刺激走弱之后的回調風險。

　　豆類油脂：

　　小結：?

　　粕： ?

　　1、USDA4月報告平淡，變化不大。3月底大豆種植面積不及市場預期，但是較14/15年面積仍然小幅增加。?

　　2、巴西又開始罷工，卡在4月出口裝運高峰，影響短期裝運節奏。?

　　3、國內壓榨利潤走弱，5、6月到港壓力比較大大，4月底后菜籽及DDGS到港也逐漸增加。?

　　4、外盤菜籽走強。M-rm價差過小，菜粕消費部分受到抑制。?

　　在進入天氣炒作之前，美豆依然受到豆類大庫存的限制，但是預期跌幅不大。國內現貨市場偏弱，后期壓榨利潤可能進一步惡化。?

　　油脂：?

　　1、馬來棕油局公布3月供需數據，基本與預期一致，產量大幅恢復，出口繼續維持近幾年最低水平，庫存逆季節性上升。?

　　2、美豆油庫存季節性增加，同時從年度平衡表看14/15年美豆油庫存高于13/14年。在美豆偏弱的判斷下，美豆油難主動大幅上漲。?

　　3、國內港口豆油庫存下降，出貨一般。4月船期進口棕油增加。?

　　4、原油大幅下跌壓縮生物柴油生產利潤。?

　　5、印尼增加生物柴油補貼，預計講增加150萬噸棕櫚油消費。但是從最新的進展來看，印尼本次生物柴油計劃可能如前期一樣，效果不達目標的可能性非常大。?

　　馬棕油和CBOT豆油從區間高點回落。國內油脂庫存繼續維持較低水平，供應壓力不大，但同時年后需求相對減弱。總體來看，油脂更多可能是窄幅震蕩。?

　　白糖：

　　1、柳州糖報價5500（+0）元/噸；柳州電子盤15053收盤價5419（-16）元/噸；昆明糖報價5370（+20）元/噸，電子盤1505收盤價5302（-3）元/噸；

　　柳州現貨價較鄭盤1505升水60（+2）元/噸，昆明現貨價較鄭盤1505升水-70（+22）元/噸；柳州5月-鄭糖5月=-21（-17）元/噸，昆盤5月-鄭糖5月=-138（-1）元/噸； 注冊倉單量40339（+0），有效預報20105（+0）；廣西電子盤可供提前交割庫存36440（+3470）。

　　2、（1）ICE原糖5月合約上漲0.60%收于13.31美分/磅；近月升水-0.07（-0.11）美分/磅；LIFFE近月換8月，升水0.6（-0.2）美元/噸；LIFFE8月-ICE5月價差為84.37（+1.34）美元/噸；?

　　（2）泰國Hipol等級原糖升水0.28（+0），配額外進口價3963（+21）元/噸，進口盈利1537（-21）元，巴西原糖完稅進口價4071（+29）噸，進口盈利1429（-29）元，升水0.1（+0.03）。

　　3、（1）美國農業部USDA在一份報告中稱，印度糖產量連續第六年過剩，2015/16年度該國糖產量將達到2900萬噸，略低于當前年度2950萬噸的預估水平。

　　（2）美國農業部（USDA）下屬的海外農業服務局（FAS)在其網站上公布的報告中稱，埃及2015/16年度原糖進口量將下降30萬噸，至100萬噸。

　　（3）歐盟委員會本周四表示，根據EBA（歐盟與欠發達國家簽署的經濟扶持協議)和EPA（經濟合作協議)協議，4月13日至17日當周歐盟發布了從上述國家進口3.07萬噸糖的許可，環比減少53.9%。2014/15年度10月份開始至今歐盟累計從上述國家進口糖127.13萬噸，同比下降10%。

　　（4）由于國內食糖庫存龐大，糖廠處于虧損，不能及時兌付蔗款損及農民的利益，印度莫迪政府正在考慮糖廠提出的收儲食糖的計劃。為了緩解國內糖廠生產危機，政府各部門會同財政部向中央政府提出收儲350萬噸的計劃，同時提議將原糖進口關稅提高至40%。

　　（5）美國農業部駐堪培研究中心表示，預計擬于今年7月開始的2015/16年度澳大利亞糖出口量同比將增加9萬噸，達到356萬噸，創2007/08年度以來的最高記錄。

　　4、（1）中國3月份進口49.0545萬噸，同比增長19.32%，進口均價388.88美元/噸，其中從巴西進口26.9萬噸，從古巴進口9.39萬噸，從危地馬拉進口5.4萬噸，從泰國進口4.83萬噸，從韓國進口2.14萬噸，14/15榨季截止3月底進口208.2萬噸，同比減40.18萬噸。

　　（2）4月24日，廣西14/15榨季圓滿結束，由于甘蔗入榨量減少，廣西在2月8日就有首家糖廠收榨，較13/14榨季提前了20天，2月份廣西有6家糖廠收榨，同比多出5家，3月中旬進入收榨高峰期，截至3月底，廣西已經有77家糖廠收榨，同比多出38家，由于開榨推遲與提前收榨，14/15榨季廣西歷時175天，同比減少20天。

　　小結

　　A．外盤：雷亞爾走勢相對強勁，給糖價帶來支撐，未來走勢仍不明朗，需要持續關注，或會再次令糖價承壓；印度食糖產量超預期增產；泰國步食糖產量高于早期預估，或接近去年的水平。

　　B．內盤：廣西基本收榨，本榨季減產超預期，下榨季預計廣西種植面積繼續下調，糖市預期好，加之進口受限，國內糖價走勢強勁，內外價差處在高位；后期的價格走勢或取決于政府對糖價的可容忍程度，拋儲或者進口端的管控都是可行的政策工具。

　　棉花：

　　1、主產區棉花現貨價格：3128B級翼魯豫13270(4)，長江中下游13270(2)，西北內陸13257(0)，新疆13293(1)。

　　2、鄭棉1505合約收盤價13020(210)，CC Index 3128B13388(-3)，CC Index3128 - 鄭棉1505收盤價368(-213)，新疆均價-鄭棉1505收盤價273(-209)。

　　3、美棉ICE1505合約收盤價66.8(-0.09)，美國現貨64.46(0.92)，美棉基差-2.34(1.01)。

　　4、美棉EMOT M到港報價73.85美分/磅(0.75)，美棉1%關稅到港完稅價11638(116)，美棉40%關稅到港完稅價16054.65(160.79)，印度S-6到港報價70.9(1.4)，印度S-6 1%關稅到港完稅價11181美分/磅(217)，印度S-6 40%關稅到港完稅價15421.19(300.79)。

　　5、鄭棉1509-美棉ICE7月1%關稅價格1322.59(187.14)，鄭棉1509-美棉ICE7月40%關稅價格-3277.25(180.25)，CC Index3128-美棉1%關稅到港價1750(-119)，CC Index3128-美棉40%關稅到港價-2666.65(-163.79)。

　　6、鄭棉注冊倉單1268(32)，有效預報768(1)。ICE倉單73660(1529)。

　　7、下游紗線C32S20920(0)，JC40S25910(0)，TC45S18825(0)。

　　8、中國輕紡城面料市場總成交948(-82)萬米，其中棉布255(-149)萬米。

　　9、本期美棉出口銷售：舊作-2.18萬包，新作5.25萬包。簽約進度100%VS均值98%，裝船進度65%VS均值68%。

　　小結：發改委出臺棉花補貼價格19100元/噸，符合市場預期。9月后市取決于拋儲的價和量，如若反彈至13500可嘗試小空。印度CCI收購量146萬噸左右，今年收儲量已接近歷史記錄高點，最近降低最低拋售價，并商討或將銷售資格擴展至全球，本年度拋儲壓力大，后期淪為政策市。

　　玉米：

　　1、玉米現貨價：哈爾濱2240(0)，長春2280(0)，濟南2280(0)，大連港口平艙價2420(0)，深圳港口價2450(-10)。南北港口價差30；大連現貨對連盤1505合約貼水3，長春現貨對連盤1505合約貼水143。(單位：元/噸)

　　2、玉米淀粉：長春3070(0)，鄒平3200(0)，石家莊3100(0)； DDGS：肇東1900(-50)，松原1950(0),廣州2190(0)；酒精：肇東5700(0)，松原5750(-100)。(單位：元/噸)

　　3、大連商品交易所玉米倉單2321(210)張。

　　4、進口玉米港口基差65美分/蒲式耳，海運費31美元/噸，到岸完稅成本價1514.25(-18)元/噸。

　　5、美國玉米現貨價：辛辛那提(美元/蒲）3.76(-0.06)，堪薩斯3.65(-0.06)，新奧爾良4.28(-0.06)，波特蘭4.6(-0.06)，美灣FOB（美元/噸）175.31(-0.67)。

　　6、美國乙醇現貨(美元/加侖）：伊利諾伊1.53(0.06)，愛荷華2.18(0.05)。美國乙醇利潤（美元/噸）：伊利諾伊54.72(5.18)，愛荷華37.36(8.33)。

　　小麥：

　　1、普麥價格:石家莊2600(-10)，鄭州2580(0)，廈門2610(0)；強麥價格：8901石家莊2880(0)，豫34鄭州2800(0)，8901廈門CIF價3040(0)，濟南17黃埔CIF價3020(0)，徐州出庫2820(0),鄭州強麥價格對鄭盤1505合約升水261。單位：(元/噸)

　　2、面粉價格：濟南3100(0)，石家莊3130(0)，鄭州3080(0)；麩皮價格：濟南1210(0)，石家莊1160(0)，鄭州1210(0)。(單位：元/噸)

　　3、鄭州商品交易所強麥倉單10412(-10)張，有效預報127(0)張。

　　4、美國小麥現貨(美元/蒲）：堪薩斯4.86(-0.12)，辛辛那提4.86(-0.12)，托萊多4.93(-0.12)，孟菲斯4.46(-0.12)；軟紅冬小麥美灣FOB（美元/噸）213.01(-5.95)，硬紅冬美灣FOB（美元/噸）229.23(-3.35)。國際小麥FOB：黑海213(2)美元/噸，阿根廷面包麥235(0)美元/噸,加拿大飼料麥189.3(1.2)美元/噸,法國軟白麥172(-3.75)歐元/噸。