海爾旗下的筆記本廠商青島雷神科技股份有限公司（以下簡稱“雷神科技”）日前啟動了從新三板到北交所的“跨越”之旅，已于7月18日收到北交所第一輪問詢函。

經過8年的發展之后，創立于2014年的雷神科技擁有的兩大品牌“雷神（THUNDEROBOT）”和“機械師（MACHENIKE）”在國內游戲本市場中也有了一席之地。常被拿來與雷神、機械師相比較的是，是價位與配置都相近的神舟、華碩與機械革命等二線品牌。不過雷神科技顯然有一顆為自己“提咖”的心，在招股書中表示，2020年公司在國內電競筆記本及臺式機市場的銷量份額達到8.87%，位列第三，僅次于聯想、戴爾；以銷售份額計則位列第四，排在前面的是聯想、戴爾與惠普。

公司引用的這一結論遭到了北交所的質疑。在第一輪問詢函中，北交所要求公司說明引用第三方機構QY Reasearch行業數據的權威性與獨立性，說明是否為定制、付費數據，能否公允反映行業情況；并要求公司說明自家產品與競品的性能差異、定價方法差異、毛利率差異，說明公司產品對外銷售過程中是否存在品牌價值。

根據Strategy Analytics數據，以出貨量而論，2021年全球筆記本電腦出貨量達到了2.68億臺，前五大筆記本廠商市場份額合計為79%，聯想以6340萬臺排名第一，市場份額達到24%；緊隨其后的是惠普、戴爾、蘋果與宏碁，市占率分別為22%、17%、9%與7%。另有Canalys數據顯示，2021年中國個人電腦出貨量總計5700萬臺，其中筆記本3650萬臺，臺式機2040萬臺，電競游戲類設備占比則無準確數據。而雷神自2021年8月才開始自建生產線，當年自產筆記本與臺式機合計銷量3.24萬臺，外協加工產品銷量合計51.91萬臺。

雷神科技董事長路凱林曾在2021年底接受媒體采訪時公開表示，雷神的粉絲已經達到了2300萬，而雷神所有的創新開發都基于用戶需求，“無交互不開發，無公測不上市”。而雷神科技受到北交所質疑的另一個點，恰恰是自主研發能力。2019年至2021年，公司研發費用分別為6778.16萬元、7546.42萬元與1.11億元，對應研發費用率分別為3.24%、3.35%與4.18%，然而其中大頭卻是支付給外協廠商的設計開發費用，每年占研發費用總額比重在70%以上。北交所問詢公司是否具備獨立研發能力，并要求公司說明委外研發金額占比較高的合理性。

2019年至2021年，雷神科技分別實現主營業務收入18.91億元、20.44億元與25.73億元，筆記本電腦收入占比分別為78.85%、74.68%與73.57%，臺式機占比18.13%、18.20%與15.95%，其他為外設及周邊；同期扣除非經常損益后歸屬于母公司的凈利潤分別為5584.17萬元、5774.56萬元與7252.96萬元。