電商旺季在即，節(jié)前一周開潤(rùn)股份、南極電商表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)漲板塊。8月重點(diǎn)企業(yè)電商數(shù)據(jù)較好。繼續(xù)推薦電商旺季組合，開潤(rùn)股份/南極電商/太平鳥/比音勒芬/海瀾之家。

　　推薦內(nèi)生增長(zhǎng)確定組合：開潤(rùn)股份/南極電商/太平鳥/比音勒芬/海瀾之家。

　　1、行業(yè)復(fù)蘇趨勢(shì)顯現(xiàn)，利好行業(yè)龍頭海瀾之家等：自2017年起，行業(yè)呈復(fù)蘇趨勢(shì)，行業(yè)上市公司上半年總營(yíng)收、歸母凈利分別同比增長(zhǎng)了15%、8%。行業(yè)復(fù)蘇背景下，首推行業(yè)龍頭白馬海瀾之家、森馬服飾。

　　2、電商行業(yè)維持高景氣度，電商旺季來臨期待電商股表現(xiàn)：1）中報(bào)電商子版塊收入+46%，歸母凈利+129%，維持高景氣度。2）本周9.21太平鳥繼海瀾之家后公告與阿里達(dá)成戰(zhàn)略合作意向，計(jì)劃到2020年線上線下零售額實(shí)現(xiàn)雙百億，17年預(yù)計(jì)全年線上零售額達(dá)到30億元，電商旺季中雙十一達(dá)到10億，有望超市場(chǎng)預(yù)期。3）下半年電商旺季來臨，推薦關(guān)注電商板塊投資機(jī)會(huì)，推薦開潤(rùn)股份/南極電商/太平鳥。

　　※ 紡服行業(yè)大龍頭：參考“估值”以及“內(nèi)生增速”，在各自行業(yè)里處于龍頭,有望借助消費(fèi)品復(fù)蘇機(jī)會(huì)憑借資金優(yōu)勢(shì)、渠道優(yōu)勢(shì)、品牌優(yōu)勢(shì)鞏固龍頭地位的公司。重點(diǎn)推薦標(biāo)的：南極電商/太平鳥/海瀾之家。

　　※ 紡服行業(yè)小龍頭：有部分細(xì)分行業(yè)內(nèi)生增長(zhǎng)快或顯現(xiàn)明顯復(fù)蘇趨勢(shì)，重點(diǎn)推薦：開潤(rùn)股份/比音勒芬/健盛集團(tuán)/歌力思/新澳股份。

　　※ 開潤(rùn)股份：推出員工持股計(jì)劃，自有品牌連續(xù)爆發(fā)增長(zhǎng)。1)15年與小米成立合資公司潤(rùn)米，借助小米平臺(tái)的品牌背書、電商渠道等,快速度過初創(chuàng)期。2）17年通過擴(kuò)渠道/品類，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)爆發(fā)增長(zhǎng)。品類上，除了箱包，智能跑鞋等已上線，休閑鞋、羽絨服成功眾籌，圍繞“出行場(chǎng)景市場(chǎng)”預(yù)計(jì)推出更多新品。渠道上，截至17H1，小米渠道占比從16年90%下降到65%，增加阿里/京東/唯品會(huì)等渠道，預(yù)計(jì)17年非米系渠道占比進(jìn)一步提升。預(yù)計(jì)17年自有品牌收入約6億，凈利率有望提升到10%。3）預(yù)計(jì)公司17/18凈利潤(rùn)1.4/2.5億，目標(biāo)價(jià)83元。

　　※ 南極電商：7、8兩月GMV高增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)電商旺季有望超預(yù)期。1）8月GMV翻倍增長(zhǎng)，成熟品類與新品類近100%增長(zhǎng)。2）用業(yè)績(jī)證明商業(yè)模式成功，未來不斷擴(kuò)品類/品牌/渠道。南極人品牌小家電是未來兩年發(fā)力重點(diǎn)。卡帝樂爆發(fā)增長(zhǎng)證明新品牌的成功，預(yù)計(jì)未來會(huì)有更多品牌被收入公司旗下。3）預(yù)計(jì)17年總GMV至少在120億，預(yù)計(jì)17/18年凈利潤(rùn)5.8/8.6億，給予2018年35倍估值，目標(biāo)價(jià)21元。

　　本周我們調(diào)研了起步股份，并撰寫了開潤(rùn)股份員工持股草案點(diǎn)評(píng)報(bào)告。

　　一、本周觀點(diǎn)：旺季在即，電商雙雄領(lǐng)漲板塊，繼續(xù)推薦內(nèi)生增長(zhǎng)組合

　　※ 1.1.核心觀點(diǎn)：旺季在即，電商雙雄領(lǐng)漲板塊，繼續(xù)推薦內(nèi)生增長(zhǎng)組合

　　電商旺季在即，節(jié)前一周開潤(rùn)股份、南極電商表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)漲板塊。節(jié)前我們持續(xù)推薦的電商雙雄開潤(rùn)股份（+9.5%）、南極電商（+6.1%）表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。開潤(rùn)股份公告推出員工持股計(jì)劃，董事長(zhǎng)借款+兜底，彰顯發(fā)展信心，長(zhǎng)期利好公司。南極電商月度GMV數(shù)據(jù)持續(xù)高增長(zhǎng)。太平鳥繼海瀾之家后公告與阿里達(dá)成戰(zhàn)略合作意向，計(jì)劃到2020年線上線下零售額實(shí)現(xiàn)雙百億。太平鳥17H1線上零售額達(dá)到7.6億元，14-16年電商零售額CAGR高達(dá)52%，本次戰(zhàn)略目標(biāo)預(yù)計(jì)全年線上零售額達(dá)到30億元，預(yù)計(jì)電商旺季中雙十一達(dá)到10億，并有望超市場(chǎng)預(yù)期。行業(yè)方面，8月份商務(wù)部重點(diǎn)監(jiān)測(cè)的企業(yè)網(wǎng)絡(luò)零售額同比增長(zhǎng)20.5%，增速與上月持平，比重點(diǎn)監(jiān)測(cè)企業(yè)整體增速高出15.3個(gè)百分點(diǎn)。我們持續(xù)重申觀點(diǎn)：下半年電商旺季來臨，推薦關(guān)注電商板塊投資機(jī)會(huì)，推薦開潤(rùn)股份/南極電商/太平鳥。

　　√ 本周重點(diǎn)推薦：開潤(rùn)股份/南極電商/太平鳥/比音勒芬/海瀾之家

　　1、行業(yè)復(fù)蘇趨勢(shì)顯現(xiàn)，利好行業(yè)龍頭海瀾之家等：自2017年起，行業(yè)呈復(fù)蘇趨勢(shì)，行業(yè)上市公司上半年總營(yíng)收、歸母凈利分別同比增長(zhǎng)了15%、8%。行業(yè)復(fù)蘇背景下，首推行業(yè)龍頭白馬海瀾之家、森馬股份。

　　1）核心出行產(chǎn)品：主要是箱包以及部分鞋服品類，需要打造成爆款，是收入和利潤(rùn)的主要來源，目前箱包已獲成功。

　　3、電商行業(yè)維持高景氣度，電商旺季來臨期待電商股表現(xiàn)：中報(bào)電商子版塊收入+46%，歸母凈利+129%，維持高景氣度。8月份商務(wù)部重點(diǎn)監(jiān)測(cè)的企業(yè)網(wǎng)絡(luò)零售額同比增長(zhǎng)20.5%，增速與上月持平，比重點(diǎn)監(jiān)測(cè)企業(yè)整體增速高出15.3個(gè)百分點(diǎn)。下半年電商旺季來臨，南極電商為行業(yè)龍頭，表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，創(chuàng)歷史新高，繼續(xù)推薦關(guān)注電商板塊投資機(jī)會(huì)，推薦開潤(rùn)股份/南極電商/太平鳥。

開潤(rùn)股份:自有品牌“90分”連續(xù)多個(gè)季度爆發(fā)增長(zhǎng)。1)15年與小米成立合資公司潤(rùn)米，借助小米平臺(tái)的品牌背書、電商渠道等,快速度過初創(chuàng)期。2）17年潤(rùn)米通過擴(kuò)渠道、擴(kuò)品類，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)爆發(fā)增長(zhǎng)。品類上，除了箱包，智能跑鞋等已上線，休閑鞋、羽絨服成功眾籌，圍繞“出行場(chǎng)景市場(chǎng)”預(yù)計(jì)推出更多新品。渠道上，截至2017H1，小米渠道收入占比已從16年的90%下降到65%，增加了阿里/京東/唯品會(huì)等渠道，預(yù)計(jì)17年非米系渠道占比進(jìn)一步提升。預(yù)計(jì)17年自有品牌收入約6億，凈利率有望提升到10%。3）傳統(tǒng)B2B業(yè)務(wù)新增網(wǎng)易嚴(yán)選、名創(chuàng)優(yōu)品等客戶,預(yù)計(jì)B2B業(yè)務(wù)未來三年收入CAGR20%+。4）預(yù)計(jì)公司全部業(yè)務(wù)2017/18凈利潤(rùn)1.4/2.5億，目標(biāo)價(jià)83元。

南極電商：7、8兩月GMV繼續(xù)高增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)電商旺季GMV帶來新驚喜。1）8月GMV翻倍增長(zhǎng)，成熟品類與新品類幾乎都有100%的增長(zhǎng)。2）公司用業(yè)績(jī)證明了其商業(yè)模式的巨大成功，未來不斷擴(kuò)品類、擴(kuò)品牌、擴(kuò)渠道。其中南極人品牌小家電是未來兩年發(fā)力重點(diǎn)。卡帝樂爆發(fā)增長(zhǎng)證明新品牌的成功，預(yù)計(jì)未來會(huì)有更多品牌被收入公司旗下。3）預(yù)計(jì)17年總GMV至少在120億，預(yù)計(jì)17/18年凈利潤(rùn)5.8/8.6億，給予2018年35倍估值，目標(biāo)價(jià)21元。

　　√ 本周我們調(diào)研了起步股份，并撰寫了開潤(rùn)股份員工持股草案點(diǎn)評(píng)報(bào)告。

　　紡服行業(yè)將有部分細(xì)分行業(yè)內(nèi)生增長(zhǎng)快或顯現(xiàn)明顯復(fù)蘇趨勢(shì)，這些細(xì)分行業(yè)的小龍頭有望憑借消費(fèi)復(fù)蘇大背景成長(zhǎng)為大龍頭。1）基本款產(chǎn)品中的高性價(jià)比市場(chǎng)爆發(fā)增長(zhǎng)。小米生態(tài)鏈模式、南極電商模式、網(wǎng)易嚴(yán)選模式均屬此類。2）2016年下半年開始，中高端女裝等子版塊復(fù)蘇趨勢(shì)明顯，主要上市公司的業(yè)績(jī)都出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。細(xì)分行業(yè)小龍頭，我們重點(diǎn)推薦開潤(rùn)股份/比音勒芬/健盛集團(tuán)/哥力思/新澳股份。

　　√1.1.1.1. 開潤(rùn)股份：?jiǎn)T工持股計(jì)劃彰顯信心，電商旺季有望帶動(dòng)全年

　　員工持股規(guī)模大，占流通盤10%，董事長(zhǎng)借款并承諾兜底。公告員工持股草案，規(guī)模預(yù)計(jì)約1.53億元。其中自籌5100萬元，董事長(zhǎng)擬向員工持股提供借款，比例為 2:1，并承諾兜底。計(jì)劃總?cè)藬?shù)不超過300人（約全公司22%）。考核目標(biāo)：以2016年為基數(shù)， 2018-2021年凈利潤(rùn)分別增32%/52%/ 75%/101%。（CAGR33%）。維持17-19年EPS預(yù)測(cè)1.18/2.11/2.95元，增持評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)83元。

　　員工持股推出超市場(chǎng)預(yù)期，深度綁定公司員工利益，董事長(zhǎng)提供借款并且兜底，彰顯對(duì)公司未來發(fā)展信心。前期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃主要針對(duì)核心人員，本次員工持股將擴(kuò)大持股范圍到中層員工，實(shí)現(xiàn)利益共享的長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制，有望提高員工凝聚力，為公司的長(zhǎng)期發(fā)展增添動(dòng)力。

　　90分品類渠道雙擴(kuò)張進(jìn)展順利。1）擴(kuò)張品類：核心品類拉桿箱和雙肩包產(chǎn)品不斷更新?lián)Q代，持續(xù)開發(fā)功能性鞋服（板鞋、羽絨服等），冬季為服裝銷售旺季，新品類值得期待。2）渠道擴(kuò)張：京東、團(tuán)購(gòu)等渠道不斷發(fā)力，線上持續(xù)擴(kuò)張阿里/京東/唯品會(huì)/亞馬遜等渠道，預(yù)計(jì)全年小米渠道收入占比下降到60%。品類渠道擴(kuò)張邏輯持續(xù)驗(yàn)證。

　　預(yù)計(jì)未來三年整體業(yè)績(jī)CAGR 60%+。預(yù)計(jì)B2C業(yè)務(wù)17Q3收入環(huán)比增長(zhǎng)30%以上，電商旺季有望進(jìn)一步提速。17/18年收入達(dá)6/12億（+261%/+100%）。B2B業(yè)務(wù)17/18年收入同比25%以上。公司已經(jīng)每個(gè)季度都用銷售數(shù)據(jù)證明了90分品牌處在爆發(fā)期，預(yù)計(jì)17/18年凈利潤(rùn)分別為1.4/2.5億，三年凈利潤(rùn)C(jī)AGR60%+，目標(biāo)價(jià)83元。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：傳統(tǒng)代工業(yè)務(wù)盈利下降、自主品牌建設(shè)不及預(yù)期等

　　（摘自 2017 年9月25日《員工持股計(jì)劃彰顯信心，電商旺季有望帶動(dòng)全年——開潤(rùn)股份員工持股草案點(diǎn)評(píng)》）

　　√1.1.1.3 比音勒芬：從專業(yè)走向大眾，打造時(shí)尚度假特色品牌

　　增持評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)2017-2019年凈利潤(rùn)超市場(chǎng)預(yù)期。 度假旅游系列新品發(fā)布，切入度假旅行服飾藍(lán)海。公司8月發(fā)布度假旅游時(shí)尚新品，面向高端度假人群的服飾需求。2016年我國(guó)旅游人數(shù)近50億人次，旅游消費(fèi)規(guī)模5.5萬億元。旅游度假正成為大眾，尤其是中高端消費(fèi)群的主流生活方式。而現(xiàn)有服飾無法滿足旅行需求，中高端度假旅行服飾品類上暫缺第一聯(lián)想品牌。我們認(rèn)為公司依靠多年中高端服飾經(jīng)驗(yàn)，有望借此進(jìn)入旅行服飾市場(chǎng)，成為領(lǐng)軍品牌。

　　深耕中高端服飾多年，研發(fā)、渠道優(yōu)勢(shì)助力新品開拓。研發(fā)：新品主要設(shè)計(jì)師均為新加盟海外人士，時(shí)尚大牌從業(yè)背景深厚。渠道：門店數(shù)量為同行業(yè)第一，覆蓋國(guó)內(nèi)主要機(jī)場(chǎng)高鐵站和百貨，2016年在整體百貨業(yè)態(tài)疲軟背景下，仍取得11%以上的同店增長(zhǎng)，質(zhì)量?jī)?yōu)秀。

　　高端生活方式逐步走向大眾化，比音有望復(fù)制Ralph Lauren等公司的成功發(fā)展路徑。從Ralph Lauren、Moncler等企業(yè)的發(fā)展軌跡中可以看出，傳統(tǒng)的功能性服飾也可以依托中高端生活方式的下移逐漸成長(zhǎng)為大眾中高端服裝品牌。我們認(rèn)為比音勒芬服飾時(shí)尚感強(qiáng)，品牌調(diào)性適合作為生活方式輸出。國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)環(huán)境也與美國(guó)同時(shí)期相似，有望對(duì)標(biāo)Ralph Lauren，從小眾走向大眾，打開旅行度假服飾藍(lán)海。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品滯銷風(fēng)險(xiǎn)；渠道拓展風(fēng)險(xiǎn)。

　　（摘自2017年9月17日《從專業(yè)走向大眾，打造時(shí)尚度假特色品牌——比音勒芬更新報(bào)告》）

　　低估值+內(nèi)長(zhǎng)增長(zhǎng)快的行業(yè)大龍頭公司，將最為受益于消費(fèi)行業(yè)復(fù)蘇。即使過去幾年，部分紡服行業(yè)白馬股增速不夠靚麗，或者其所處細(xì)分行業(yè)增速不快，但在消費(fèi)行業(yè)復(fù)蘇大的背景下，龍頭公司將更容易憑借資金優(yōu)勢(shì)、渠道優(yōu)勢(shì)、品牌優(yōu)勢(shì)，強(qiáng)化在行業(yè)中的龍頭地位。我們參考估值和內(nèi)生增速，篩選出南極電商、太平鳥、海瀾之家，作為重點(diǎn)推薦標(biāo)的。

　　維持“增持”評(píng)級(jí)。中報(bào)表現(xiàn)優(yōu)異，符合我們預(yù)期，看好下半年旺季表現(xiàn)，維持2017-19年EPS盈利預(yù)測(cè)0.38/0.56/0.79元，公司商業(yè)模式獨(dú)特，給予2018年35x估值，目標(biāo)價(jià)21元，“增持”評(píng)級(jí)。

　　√1.1.2.3. 海瀾之家：業(yè)績(jī)符合預(yù)期，資產(chǎn)質(zhì)量逐步提高

　　維持“增持”評(píng)級(jí)，維持目標(biāo)價(jià)13.81元。17H1營(yíng)收和凈利潤(rùn)為92.53億元和18.75億元，分別同增5.59%和5.77%。17Q2營(yíng)收40.94億元（12.71%），歸母凈利8.65億元（+6.13%）。看好公司內(nèi)部細(xì)化經(jīng)營(yíng)、外部強(qiáng)化門店帶來的全面提升，擬參股快時(shí)尚品牌UR彰顯布局快時(shí)尚和強(qiáng)化休閑裝優(yōu)勢(shì)決心。維持2017-19年EPS預(yù)測(cè)為0.85/1.00/1.17元，維持目標(biāo)價(jià)13.81元，對(duì)應(yīng)2017年16倍PE，維持增持評(píng)級(jí)。

　　外部持續(xù)開店，內(nèi)部費(fèi)用管控能力大幅提升。上半年新開門店527家，凈開店248家，其中愛居兔品牌凈開店197家，總數(shù)達(dá)827家，仍處于快速開店的上升階段。新設(shè)門店以加盟店為主，上半年加盟及商場(chǎng)渠道營(yíng)收同增4.44%，優(yōu)于直營(yíng)渠道下滑5.50%的表現(xiàn)。加盟及直營(yíng)的毛利率均有所降低，使得公司整體毛利率下滑0.68個(gè)百分點(diǎn)。但欣喜看見，公司持續(xù)推動(dòng)的精細(xì)管理有所成果，17H1銷售費(fèi)用率下降1.62個(gè)百分點(diǎn)，主要削減了廣告宣傳費(fèi)和職工薪酬；管理費(fèi)用率下降0.08個(gè)百分點(diǎn)，利息收入增加使得財(cái)務(wù)費(fèi)用進(jìn)一步下降。

　　大幅計(jì)提資產(chǎn)減值損失，存貨周轉(zhuǎn)率等核心資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)提升。上半年計(jì)提資產(chǎn)減值損失2.02億元，同增263.05%，主要為存貨跌價(jià)準(zhǔn)備1.99億元。期末存貨周轉(zhuǎn)率0.65次，較16H1加快0.08次；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率14.31次，同增0.09次。資產(chǎn)負(fù)債表質(zhì)量有較明顯改善。行業(yè)低迷的情況下，公司在著力內(nèi)部調(diào)整，提升資產(chǎn)和盈利的質(zhì)量。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新開店進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；終端銷售放緩的風(fēng)險(xiǎn)。

　　（摘自 2017 年8月25日《業(yè)績(jī)符合預(yù)期，資產(chǎn)質(zhì)量逐步提高——海瀾之家2017年中報(bào)點(diǎn)評(píng)》）

　　√ 1.1.2.4.森馬服飾：休閑服邊際改善+童裝持續(xù)高增長(zhǎng)，帶來收入超預(yù)期

　　2017Q2收入增速超市場(chǎng)預(yù)期，維持增持。公司2017H1收入、歸母凈利分別為44.3億（+14.3%）、5.3億（+4.2%）；2017Q2收入、歸母凈利分別為23.7億（+21.0%）、2.8億（+5.1%）；由于提高員工薪酬及加大研發(fā)投入，銷售/管理費(fèi)用率上升較大，分別同比上升2.5/0.9pct.。調(diào)整2017-19年EPS盈利預(yù)測(cè)至0.58/0.65/0.73元（原值0.65/0.89/1.1元），給予2018年20倍PE估值，目標(biāo)價(jià)13元。

　　休閑服逐步走出調(diào)整期，童裝業(yè)務(wù)繼續(xù)高增長(zhǎng)。休閑服、童裝收入分別為21.5億（+5.4%）、22.5億（+25.0%），2017Q2休閑服、童裝收入增速環(huán)比均提升，超市場(chǎng)預(yù)期。 1）休閑服于2016Q4實(shí)行的期貨+現(xiàn)貨模式已經(jīng)度過陣痛期，終端動(dòng)銷有所改善，庫(kù)存增加主要由公司自營(yíng)性質(zhì)的電商、新品牌業(yè)務(wù)帶來的。 2）童裝業(yè)務(wù)繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)，成為全球前三大童裝品牌，預(yù)計(jì)加速海外布局，未來三年可持續(xù)高增長(zhǎng)。

√2.1.1.1. 開潤(rùn)股份：?jiǎn)T工持股計(jì)劃彰顯信心，電商旺季有望帶動(dòng)全年

員工持股規(guī)模大，占流通盤10%，董事長(zhǎng)借款并承諾兜底。公告員工持股草案，規(guī)模預(yù)計(jì)約1.53億元。其中自籌5100萬元，董事長(zhǎng)擬向員工持股提供借款，比例為 2:1，并承諾兜底。計(jì)劃總?cè)藬?shù)不超過300人（約全公司22%）。考核目標(biāo)：以2016年為基數(shù)， 2018-2021年凈利潤(rùn)分別增32%/52%/ 75%/101%。（CAGR33%）。維持17-19年EPS預(yù)測(cè)1.18/2.11/2.95元，增持評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)83元。

員工持股推出超市場(chǎng)預(yù)期，深度綁定公司員工利益，董事長(zhǎng)提供借款并且兜底，彰顯對(duì)公司未來發(fā)展信心。前期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃主要針對(duì)核心人員，本次員工持股將擴(kuò)大持股范圍到中層員工，實(shí)現(xiàn)利益共享的長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制，有望提高員工凝聚力，為公司的長(zhǎng)期發(fā)展增添動(dòng)力。

90分品類渠道雙擴(kuò)張進(jìn)展順利。1）擴(kuò)張品類：核心品類拉桿箱和雙肩包產(chǎn)品不斷更新?lián)Q代，持續(xù)開發(fā)功能性鞋服（板鞋、羽絨服等），冬季為服裝銷售旺季，新品類值得期待。2）渠道擴(kuò)張：京東、團(tuán)購(gòu)等渠道不斷發(fā)力，線上持續(xù)擴(kuò)張阿里/京東/唯品會(huì)/亞馬遜等渠道，預(yù)計(jì)全年小米渠道收入占比下降到60%。品類渠道擴(kuò)張邏輯持續(xù)驗(yàn)證。

預(yù)計(jì)未來三年整體業(yè)績(jī)CAGR 60%+。預(yù)計(jì)B2C業(yè)務(wù)17Q3收入環(huán)比增長(zhǎng)30%以上，電商旺季有望進(jìn)一步提速。17/18年收入達(dá)6/12億（+261%/+100%）。B2B業(yè)務(wù)17/18年收入同比25%以上。公司已經(jīng)每個(gè)季度都用銷售數(shù)據(jù)證明了90分品牌處在爆發(fā)期，預(yù)計(jì)17/18年凈利潤(rùn)分別為1.4/2.5億，三年凈利潤(rùn)C(jī)AGR60%+，目標(biāo)價(jià)83元。

風(fēng)險(xiǎn)提示：傳統(tǒng)代工業(yè)務(wù)盈利下降、自主品牌建設(shè)不及預(yù)期等

（摘自 2017 年9月25日《員工持股計(jì)劃彰顯信心，電商旺季有望帶動(dòng)全年——開潤(rùn)股份員工持股草案點(diǎn)評(píng)》）

　　三、市場(chǎng)行情

　　本周上證指數(shù)收于3,339.64點(diǎn)，較9月22日收盤下跌0.11%；深證成指收于11,031.42點(diǎn)，較9月22日收盤上漲0.16%；滬深300收于3,822.54點(diǎn)，較9月22日收盤下跌0.03%；申萬紡織服裝板塊收于2,993.32點(diǎn)，較9月22日收盤下跌1.53%。

　　個(gè)股方面，跨境通、開潤(rùn)股份、南極電商和多喜愛領(lǐng)漲紡織服裝板塊；嘉麟杰、維科精華、華升股份和江蘇陽(yáng)光跌幅居前。

嘉麟杰（002486）公司全資子公司湖北嘉麟杰紡織品有限公司近期收到《湖北省財(cái)政廳關(guān)于下達(dá)2017年省第一批傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造升級(jí)項(xiàng)目資金的通知》，將獲得政府補(bǔ)助500萬元

希努爾（002485）公司與諸城市國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)總公司簽署了《合同書》，擬將坐落于諸城市和平街226號(hào)的房產(chǎn)，建筑面積7,493.83平方米，出售給諸城國(guó)資，交易價(jià)格為5,738萬元。

嘉麟杰（002486）公司近期獲得 2016 年度國(guó)家外經(jīng)貿(mào)發(fā)展專項(xiàng)資金，其申請(qǐng)的外貿(mào)產(chǎn)品創(chuàng)新和研發(fā)設(shè)計(jì)及外貿(mào)產(chǎn)品品牌培育和推介宣傳項(xiàng)目被列為支持項(xiàng)目并獲得 356.29萬元專項(xiàng)資金支持。

維科精華（600152）1）公司擬使用募集資金向子公司寧波維科電池有限公司增資 27,800 萬元；2）擬為下屬控股子公司寧波維科電池有限公司提供合計(jì)為人民幣 50000 萬元擔(dān)保額度；3）為保證募集資金投資項(xiàng)目順利實(shí)施，公司和實(shí)施主體、開戶銀行、獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問就募投項(xiàng)目將分別簽署《募集資金四方監(jiān)管協(xié)議。

探路者（300005）收到公司控股股東、實(shí)際控制人盛發(fā)強(qiáng)先生的通知，其計(jì)劃自本公告之日起十五個(gè)交易日后的六個(gè)月內(nèi)以集中競(jìng)價(jià)等合法方式減持公司股份，擬減持股份數(shù)不超過2,673萬股。

雅戈?duì)枺?00177）發(fā)布關(guān)于購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品的公告，自2016年股東大會(huì)授權(quán)以來，公司滾動(dòng)利用閑置投資資金累計(jì)購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品的交易金額合計(jì)達(dá)22億元，占2016年度經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的9.69%。

摩登大道（002656）基于2015年收購(gòu)LEVITAS控股權(quán)時(shí)的約定，其全資子公司香港卡奴迪路本次擬收購(gòu)LEVITAS少數(shù)股東ZEIS EXCELSA S.P.A.持有的LEVITAS 24.5%的股權(quán)，并且公司將為之提供履約擔(dān)保的《保證函》。

棒杰股份（002634）于近日接到公司控股股東、實(shí)際控制人陶建偉先生的通知，其持有的公司468萬股股票（占其所持股比例2.71%）已解除了質(zhì)押，并辦理了解除證券質(zhì)押登記手續(xù)。

三夫戶外（002780）公司本次回購(gòu)注銷的限制性股票數(shù)量為4,691股，涉及人數(shù)1人，占回購(gòu)前公司總股本的0.0046%，回購(gòu)價(jià)格為20.8796811元/股。本次回購(gòu)注銷完成后，公司股份總數(shù)將由101,213,292股變更為101,208,601股。

紅豆股份（600400）公司控股股東紅豆集團(tuán)有限公司及其一致行動(dòng)人擬計(jì)劃自2017年9月4日起12個(gè)月內(nèi)增持公司A股股份，累計(jì)增持比例不低于已發(fā)行總股份的1%，不超過已發(fā)行總股份的 5%。截止今日，紅豆集團(tuán)已增持紅豆股份36,189,361股，占公司總股份的2%。