國資委18日發布消息，經國務院同意，國資委、財政部和證監會日前聯合印發了《關于國有控股混合所有制企業開展員工持股試點的意見》(簡稱《試點意見》)。這是本輪國企改革首次就國有控股混合所有制企業開展員工持股試點提出明確要求和政策措施。

　　“國企員工持股改革的初衷是要在國有企業進一步建立有效的激勵約束機制，不斷增強企業活力，加快提升企業競爭力。”國資委企業改革局相關負責人表示，要建立收益共享、風險共擔的長效激勵約束機制，保持核心人才隊伍的穩定性，優化股權結構，完善公司治理機制。

　　該負責人表示，與以往的員工持股不同，本次開展員工持股試點，與國有企業功能分類、混合所有制改革等其他相關政策之間的銜接非常緊密，需要統籌推進。此外，本次員工持股遵循了試點先行、從嚴掌握的方針，員工持股試點應注重試點質量和工作進度的有機統一，不得為了片面追求數量而強行在條件不成熟的企業中開展試點，也不得一味追求速度而忽視質量。如果不顧企業具體情況全面鋪開，一味擴大范圍、趕超進度，可能帶來適得其反的效果。

　　對于《試點意見》中強調“以崗定股，動態調整”的原則。該負責人指出，“以崗定股”是指持股員工的資格范圍和持股比例根據任職崗位來確定，即以關鍵的管理崗位、技術崗位和業務崗位為核心，確定持股人員范圍，依據崗位對企業經營業績和持續發展的重要程度確定持股比例，并根據崗位績效對具體持股比例進行上下浮動。員工持股既不是全員持股、平均持股，也不是經營層持股，而是骨干持股。“動態調整”則是強調持股員工應做到進退有序，離開企業的人員因不再是該企業員工而不再持有股權，新進人才可以獲得股權，崗位調整時所持股份隨之調整，真正實現讓符合條件的員工持有股權，持續調動骨干員工的積極性主動性和創造性，防止股權固化，影響激勵效果。

　　該負責人還表示，一般來說，中央企業集團公司及其二級子企業、省級國有一級企業具有以下特點：即企業資產規模大、從業人員多、管理層級多、業務種類多。大部分屬于國有獨資且主要職能為資本管控。省級國有一級企業有些還是國有資本投資、運營公司或即將改組成國有資本投資、運營公司，具體經營層面往往更多是在中央企業三級子企業和省級國有企業二級子企業以下。此外，不少企業經營業務還涉及關系國家安全和國民經濟命脈的重要行業和關鍵領域。這些特點使得在中央企業二級以上企業及省級國有一級企業實施員工持股操作具有較大復雜性。考慮到上述情況，在試點企業選擇時，應選取資產規模相對適中、業務種類相對較少且不涉及國家安全和國民經濟命脈的企業進行試點，并統籌考慮組建兩類公司、國有經濟布局與結構調整等改革措施。因此，《試點意見》提出，中央企業二級以上企業及省級國有一級企業原則上暫不開展員工持股試點。

　　“《試點意見》規定了要分類、分層、分階段推進員工持股試點，體現出有關部門對員工持股問題的高度慎重。”在中國企業研究院首席研究員李錦看來，“預計第一批員工持股試點名單會在今年年底確定。那些已經試水員工持股，或者有基礎開展的企業當選可能性更大。”

　　何為分類推進？根據《試點意見》，其適用范圍是國有控股混合所有制企業，具體分為三種情況，包括：現有的國有控股混合所有制企業需引入員工持股的；國有企業改制為混合所有制企業時，需同步引入員工持股的；以及國有企業與外部非公有資本共同出資新設國有控股的混合所有制企業時，需同步引入員工持股的情況。

　　對于開展試點企業的條件，《試點意見》也予以明確：一是主業處于充分競爭行業和領域的商業類企業；二是股權結構合理，非公有資本股東所持股份應達到一定比例，公司董事會中有非公有資本股東推薦的董事；三是公司治理結構健全，建立市場化的勞動人事分配制度和業績考核評價體系，形成管理人員能上能下、員工能進能出、收入能增能減的市場化機制；四是營業收入和利潤90%以上來源于所在企業集團外部市場。

　　何為分層推進？《試點意見》提出：優先支持人才資本和技術要素貢獻占比較高的轉制科研院所、高新技術企業、科技服務型企業(統稱科技型企業)開展員工持股試點。與此同時，中央企業二級以上企業(含)以及各省、自治區、直轄市及計劃單列市和新疆生產建設兵團所屬一級企業原則上暫不開展員工持股試點。

　　在分階段推進方面，《試點意見》突出強調試點先行，并明確選擇少量企業開展首批員工持股試點，首批試點原則上在2016年內啟動實施，各有關履行出資人職責的機構要嚴格審核試點企業申報材料，成熟一戶開展一戶，2018年年底進行階段性總結，視情況適時擴大試點。

　　根據《意見》，試點企業的員工入股，應主要以貨幣出資，并按約定及時足額繳納。按照國家有關法律法規，員工以科技成果出資入股的，應提供所有權屬證明并依法評估作價，及時辦理財產權轉移手續。上市公司回購本公司股票實施員工持股，須執行有關規定。

　　試點企業、國有股東不得向員工無償贈與股份，不得向持股員工提供墊資、擔保、借貸等財務資助。持股員工不得接受與試點企業有生產經營業務往來的其他企業的借款或融資幫助。在員工入股前，應按照有關規定對試點企業進行財務審計和資產評估。員工入股價格不得低于經核準或備案的每股凈資產評估值。國有控股上市公司員工入股價格按證券監管有關規定確定。

　　員工持股比例應結合企業規模、行業特點、企業發展階段等因素確定。員工持股總量原則上不高于公司總股本的30%，單一員工持股比例原則上不高于公司總股本的1%。企業可采取適當方式預留部分股權，用于新引進人才。國有控股上市公司員工持股比例按證券監管有關規定確定。

　　實施員工持股后，應保證國有股東控股地位，且其持股比例不得低于公司總股本的34%。持股方式上，持股員工可以個人名義直接持股，也可通過公司制企業、合伙制企業、資產管理計劃等持股平臺持有股權。通過資產管理計劃方式持股的，不得使用杠桿融資。持股平臺不得從事除持股以外的任何經營活動。

　　“實行國企員工持股可以有效調動員工積極性，但過去實行國企員工持股給過我們教訓，許多企業因擔憂國有資產流失而草草收場。”中國企業研究院首席研究員李錦說。

　　早在上世紀８０年代就已經有國企嘗試職工持股。如北京天橋百貨股份有限公司即在股份改制時設立了個人股，不過這一輪熱潮的后期卻出現了內部職工股超比例、超范圍現象，在上世紀９０年代初被叫停。

　　此后的上世紀９０年代中后期，面對大量人員“下崗分流”的現實，一些企業讓部分職工收購國有資產或進行持股等。這一輪改革在后期出現一些缺乏規范的管理層收購行為，被一些人認為造成了國有資產流失。

　　總體上看，前期試行員工持股的企業效益比沒有持股的要好，但企業情況復雜，并不能得出只要持股，效益就必然好的定論。

　　財經評論人士葉檀表示，國資委對國資的管理一管人、二管資本。國資委黨委書記張毅曾在《人民日報》上發表文章《以管資本為主加強國有資產監管》，指出牢牢把握以管資本為主加強國有資產監管的總體要求。盯著國企的起落，不如盯著國企的資本運作平臺。

　　國企員工持股試點企業，國資仍然絕對控股，做得好了，主要資本收益是控股股東的。國企仍然是我國的經濟基礎，意識到這一點，對未來國企市場化就不會有一些不合時宜的想入非非。

　　來看一個具體案例。

　　7月22日，國務院國資委宣布，中國國新、誠通集團、中煤集團、神華集團出資組建的中央企業煤炭資產管理平臺公司——國源煤炭資產管理有限公司成立運行。平臺公司的主要任務是配合落實中央企業化解煤炭過剩產能，推動優化整合涉煤中央企業煤炭資源，促進涉煤中央企業瘦身健體、提質增效、結構調整和改革脫困。

　　這是為解決產能過剩、負債過高成立的專項資本運作平臺。估計是國新與誠通作為煤炭的資本運作平臺公司。未來中國國新有可能成為類似新加坡淡馬錫公司那樣的角色，作為國資的代理持有部分股權，進行資本運作。無論是煤炭、鋼鐵還是有色金屬、房地產，資本的并購、整合、資本交易都通過平臺公司進行。

　　各個地方政府也有自己的國資運作平臺，并且由地方政府背書。新華社18日報道，山西省屬七大煤炭集團全口徑融資負債達到7255億元，占全省各類融資的21%；貸款余額4400億元，占全省各項貸款的23%。山西省金融辦相關負責人強調，迄今為止，山西七大煤企沒有發生一筆不良貸款，山西省的信用背書、以及金融創新，都離不開資本運作平臺。