合伙企業(yè)是一種古老的企業(yè)組織形式，它的存在已有上千年的歷史所謂合伙企業(yè)，是指兩個和兩個以上的合伙人訂立合伙協(xié)議，共同投資，合伙經(jīng)營，共享收益，至少有一個以上的合伙人對企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無限責(zé)任的營利性組織。

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　　一、中國境內(nèi)活躍的私募股權(quán)基金的類型

　　基金種類

　　運作特點

　　代表基金

　　專門獨立型基金

　　投資決策獨立、投資行業(yè)自由選擇、但募集難度大、對一般合伙人以往的業(yè)績要求高

　　The Carlyle Group, DIG, 3i Group 深創(chuàng)投, 上海聯(lián)創(chuàng) ,達晨etc

　　金融機構(gòu)附屬型基金

　　投資決策受附屬金融集團的影響大，投資行業(yè)選擇自由、募集難度低

　　Morgan Stanley Asia;JP Morgan Parnters 中信金石 etc

　　中外合資型

　　投資決策獨立、行業(yè)選擇獨立、中外合資募集、運作中可充分利用外資的資源優(yōu)勢

　　弘毅投資 新天域

　　大型企業(yè)附屬型

　　投資決策受由所屬企業(yè)戰(zhàn)略決定、只投資集團所在行業(yè)、資金由集團內(nèi)部募集

　　GE Capital 聯(lián)想創(chuàng)投 復(fù)興投資ect

　　其他

　　其他

　　Temasek GIC 中投公司

　　二、公司型與有限合伙型基金的比較

　　對比

　　公司制

　　有限合伙制

　　對基金管理人的激勵

　　不利

　　有利

　　對基金管理人的約束和監(jiān)督

　　一般

　　很高

　　風(fēng)險控制

　　較難控制

　　較強控制

　　管理費用

　　控制的難度大

　　能有效加以控制

　　現(xiàn)行制度下的稅負成本

　　稅負成本高

　　稅負成本低

　　三、有限合伙型基金的法律適用——合伙企業(yè)法

　　?合伙企業(yè)是一種古老的企業(yè)組織形式，它的存在已有上千年的歷史所謂合伙企業(yè)，是指兩個和兩個以上的合伙人訂立合伙協(xié)議，共同投資，合伙經(jīng)營，共享收益，至少有一個以上的合伙人對企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無限責(zé)任的營利性組織。

　　合伙企業(yè)的特點：

　　1、必須有兩個以上的人共同投資；

　　2、必須有人對債務(wù)承擔(dān)無限連帶責(zé)任；

　　3、承擔(dān)無限責(zé)任的合伙人要負責(zé)企業(yè)經(jīng)營，執(zhí)行企業(yè)事務(wù)，對外代表企業(yè)；

　　4、合伙人可按各自對合伙企業(yè)的貢獻，通過協(xié)議約定收益分配方式和分配比例。

　　什么是有限合伙企業(yè)：

　　?《合伙企業(yè)法》第2條：

　　有限合伙企業(yè)由普通合伙人和有限合伙人組成，普通合伙人對合伙企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無限連帶責(zé)任，有限合伙人以其認繳的出資額為限對合伙企業(yè)債務(wù)承擔(dān)責(zé)任。

　　?對普通合伙人是否自然人或企業(yè)的規(guī)定在《合伙企業(yè)法》并不明確，因此，會形成實事上的有限公司責(zé)任。

　　有限合伙企業(yè)的特點：

　　?有限合伙制度在至少有一名合伙人承擔(dān)無限責(zé)任的基礎(chǔ)上，允許其他合伙人承擔(dān)有限責(zé)任，它將具有投資管理經(jīng)驗或技術(shù)研發(fā)能力的機構(gòu)和個人，與具有資金實力的投資者進行有效結(jié)合，既激勵管理者全力創(chuàng)業(yè)和創(chuàng)新，降低決策與管理成本，提高投資效益，又使資金投入者在承擔(dān)與公司制企業(yè)同樣責(zé)任的前提下，獲取更高收益。

　　?有限合伙企業(yè)中，承擔(dān)無限連帶責(zé)任的合伙人在企業(yè)中行使事務(wù)執(zhí)行權(quán)，負責(zé)企業(yè)的經(jīng)營管理；有限合伙人依據(jù)合伙協(xié)議享受投資收益，對企業(yè)債務(wù)只承擔(dān)有限責(zé)任，不對外代表合伙企業(yè)，也不直接參與經(jīng)營。

　　有限合伙企業(yè)的優(yōu)勢：

　　?具體表現(xiàn)為以下七個方面：

　　1、基金實現(xiàn)專業(yè)化管理，降低投資風(fēng)險

　　2、有利于調(diào)動各方的投資熱情

　　3、較之公司更具有操作靈活性與商事保密性

　　4、法律兼顧合伙人利益與合伙債權(quán)人利益保護之間的平衡

　　5、不需繳納企業(yè)所得稅，稅負較輕

　　6、不必同股同權(quán)，契約為主，合伙人利益得到充分保障

　　7、為投資者提供了便捷的退出通道

　　普通合伙人的權(quán)利義務(wù)：

1、對于合伙企業(yè)的債務(wù)承擔(dān)無限連帶責(zé)任

　　《合伙企業(yè)法》第2條：有限合伙企業(yè)由普通合伙人和有限合伙人組成，普通合伙人對合伙企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無限連帶責(zé)任。

2、執(zhí)行合伙事務(wù)

　　《合伙企業(yè)法》第67條：有限合伙企業(yè)由普通合伙人執(zhí)行合伙事務(wù)。

3、繳納出資

4、競業(yè)禁止義務(wù)

　　《合伙企業(yè)法》第32條：合伙人不得自營或者同他人合作經(jīng)營與本合伙企業(yè)相競爭的業(yè)務(wù)。

5、禁止自我交易

　　《合伙企業(yè)法》第32條：除合伙協(xié)議另有約定或者經(jīng)全體合伙人一致同意外，合伙人不得同本合伙企業(yè)進行交易。

6、不得損害合伙企業(yè)利益

　　《合伙企業(yè)法》第32條：合伙人不得從事?lián)p害本合伙企業(yè)利益的活動。

　　有限合伙人的權(quán)利義務(wù)：

　　1、對合伙企業(yè)的債務(wù)承擔(dān)有限責(zé)任

　　《合伙企業(yè)法》第2條：有限合伙人以其認繳的出資額為限對合伙企業(yè)債務(wù)承擔(dān)責(zé)任

　　2、承諾并繳納出資

　　3、監(jiān)督合伙事務(wù)的執(zhí)行

　　4、《合伙企業(yè)法》第68條規(guī)定的權(quán)利：

　　（1）參與決定普通合伙人入伙、退伙；

　　（2）對企業(yè)的經(jīng)營管理提出建議；

　　（3）參與選擇承辦有限合伙企業(yè)審計業(yè)務(wù)的會計師事務(wù)所；

　　（4）獲取經(jīng)審計的有限合伙企業(yè)財務(wù)會計報告。

　　（5）對涉及自身利益的情況，查閱有限合伙企業(yè)財務(wù)會計賬簿等財務(wù)資料；

　　（6）在有限合伙企業(yè)中的利益受到侵害時，向有責(zé)任的合伙人主張權(quán)利或者提起訴訟；

　　（7）執(zhí)行事務(wù)合伙人怠于行使權(quán)利時，督促其行使權(quán)利或者為了本企業(yè)的利益以自己的名義提起訴訟。

　　四、某投資基金中有關(guān)投資者權(quán)利的特別規(guī)定

　　1、設(shè)立合伙人會議的機構(gòu)

　　?《合伙協(xié)議》第27條：本合伙企業(yè)設(shè)立合伙人會議，合伙人會議按照相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定和本協(xié)議約定行使權(quán)利和履行義務(wù)。合伙人會議由全體合伙人組成。合伙人會議根據(jù)相關(guān)法律、法規(guī)的規(guī)定和本協(xié)議約定對本合伙企業(yè)事項作出決議。

　　?《合伙協(xié)議》第22條：合伙人按照合伙人會議的有關(guān)規(guī)定對合伙企業(yè)有關(guān)事項作出決議，實行合伙人一人一票并經(jīng)全體合伙人過半數(shù)通過的表決辦法，但法律另有規(guī)定或本協(xié)議另有約定的除外。

　　2、投資決策委員會

　　?《合伙協(xié)議》第23條：決定和聘任投資決策委員會的成員，修改投資決策委員會的職權(quán)和工作程序，應(yīng)取得全體合伙人一致同意。

　　?《合伙協(xié)議》第29條：本合伙企業(yè)設(shè)立投資決策委員會，投資決策委員會按照本協(xié)議約定行使權(quán)利和履行義務(wù)。投資決策委員會由7名委員組成，其中由有限合伙人選舉3名委員，由資產(chǎn)管理公司委派2名委員，其余2名委員由合伙企業(yè)選聘外聘投資專家擔(dān)任（外聘投資專家應(yīng)具有會計專業(yè)或法律專業(yè)的知識背景）。

　　投資決策委員會的決議職權(quán)范圍：

　　?（1）選擇確定投資項目，對資產(chǎn)管理公司提交的投資方案進行表決；

　　?（2）決定合伙企業(yè)資金的劃轉(zhuǎn)；

　　?（3）轉(zhuǎn)讓或者處分合伙企業(yè)的知識產(chǎn)權(quán)和其他財產(chǎn)權(quán)利；

　　?（4）處分合伙企業(yè)的不動產(chǎn)；

　　?（5）聘任合伙人以外的人擔(dān)任合伙企業(yè)的經(jīng)營管理人員。

　　3、資金托管

　　《合伙協(xié)議》第30條：合伙企業(yè)成立后，委托托管銀行進行資金托管，由托管銀行根據(jù)合伙企業(yè)的決定劃轉(zhuǎn)合伙企業(yè)資金，通過托 管銀行對資金的管理以確保合伙企業(yè)資金的安全。

　　《合伙協(xié)議》第31條：合伙企業(yè)的資產(chǎn)存入在托管銀行開立的賬戶，保證資金的安全。

　　4、投資項目限制

　　《合伙協(xié)議（初稿）》第50條：

　　（1）本合伙企業(yè)不得投資本協(xié)議約定的經(jīng)營范圍之外的投資項目；

　　（2）本合伙企業(yè)不得投資于承擔(dān)無限責(zé)任的企業(yè)；

　　（3）本合伙企業(yè)不得進行中國境內(nèi)外的二級證券市場投資；

　　（4）本合伙企業(yè)不得投資其他風(fēng)險投資基金；

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