2017年7月23日－7月29日

　　1.政治局定調中國下半年經濟

　　7月24日，中共中央政治局召開會議，分析了研究當前經濟形勢，并部署下半年的經濟工作。中央政治局關于經濟討論的會議，一般是一年四次，每年的4、7、10、12月份召開，相當于季度策略會，7月份的相當于下半年度策略會。二季度政治局會議的字里行間，傳遞出中國下半年經濟的重要信號。

　　（1）會議強調以供給側結構性改革為主線，三季度十九大維穩。二季度政治局會議強調，“要保持政策連續性和穩定性，實施好積極的財政政策和穩健的貨幣政策，堅持以供給側結構性改革為主線；確保供給側結構性改革得到深化；確保守住不發生系統性金融風險的底線。各方面要努力工作，保持社會大局穩定，盡職盡責為黨的十九大召開創造良好環境。”（2）下半年工作重點在深入推進“三去一降一補”，“僵尸企業”將成為下半年供給側結構性改革的一個發力點。二季度政治局會議強調，“要堅定不移深化供給側結構性改革，深入推進三去一降一補，緊緊抓住處置僵尸企業這個牛鼻子，更多運用市場機制實現優勝劣汰。”（3）新一輪財政整頓正在開始。二季度政治局會議強調，“要積極穩妥化解累積的地方政府債務風險，有效規范地方政府舉債融資，堅決遏制隱性債務增量。”下半年地方融資和基建將承壓，但是如果下半年增加土地供應，土地財政增加可能對沖財政整頓帶來的影響。（4）加強金融監管將是新常態。二季度政治局會議強調，“要深入扎實整治金融亂象，加強金融監管協調，提高金融服務實體經濟的效率和水平。”從政治局會議及此前召開的全國金融工作會議來看，中國金融正從鼓勵創新到加強監管、從監管競爭到加強協調、從降杠桿到穩杠桿，貨幣政策從邊際收緊到不松不緊。（5）建立房地產長效機制，當前重點是租賃房和供地。二季度政治局會議強調，“要穩定房地產市場，堅持政策連續性穩定性，加快建立長效機制。”這透露出下半年繼續落實房地產調控政策信號，要在需求側繼續遏制投機性需求，堅持房地產領域“去杠桿”，消除金融風險隱患。同時，要加強房地產長效機制和基礎性制度建設，支持自住和改善需求，著力發展租賃住房市場，促進房地產市場健康發展。

　　2.中財辦官員點名“灰犀牛”意味著什么？

　　繼人民日報的評論文章中首次提到“灰犀牛”之后，7月27日中新辦新聞發布會上，中財辦一局局長王志軍也開始談“灰犀牛”。王志軍認為，對于“灰犀牛”事件，因為問題已經存在了，也有征兆，所以對這類問題要增加危機意識，要堅持問題導向。對存在的“灰犀牛”風險隱患，如影子銀行、房地產泡沫、國有企業高杠桿、地方債務、違法違規集資等問題，要摸清情況，區分輕重緩急和影響程度，突出重點，采取有效措施，妥善加以解決。評論人士馬光遠認為，中財辦官員在這種情況下談及“灰犀牛”，其背后的政策含義就不言自明，也在某種程度上意味著中國在預防風險方面思維和范式的轉換，不再刻意回避或者淡化已經出現的明顯的風險點，而是直面和肯定，并積極去應對。熟悉中國政策運行邏輯的人都知道，官員在公開場合列舉一些事，絕非隨意，甚至對一些事的排序，都反應了高層對一些事情看法的輕重緩急。因此，這五大“灰犀牛”可以視為當下中國管理層對這些問題可能引發風險的最大擔憂。同時，在未來的具體措施上，也會做出回應。

　　3. 國務院要求央企年底前完成公司制改革

　　國有企業公司制改革近年來一直是國資委和央企的重要任務之一。國務院辦公廳26日發布《中央企業公司制改制工作實施方案》，明確2017年底前按照《中華人民共和國全民所有制工業企業法》登記、國資委監管的中央企業（不含中央金融、文化企業）全部改制為公司制企業。國資委同時確定了下一步改革時間表，由于此次改革涉及的企業數量較多、改革時間緊，此次央企集團公司和子企業改革要以各自法人為單位并行推進，做到不因改制增加企業稅費負擔，不因改制影響企業正常運轉。數據顯示，近年來，國資委積極推進國有企業公司制改革。截至2016年底，國資委監管的中央企業各級子企業公司制改制面超過92%。不容忽視的是，由于改制成本高、耗時長等原因，一定程度上影響了改制工作進度。央企公司制改革進展緩慢的重要原因，是一些困難企業的債權債務歷史包袱拖了“后腿”。在公司制改制過程中，一些企業面臨著債權債務、法律糾紛、人員安置等許多歷史遺留問題；在資產評估過程中，一些企業還面臨評估后資產總量增加，攤薄公司每股資產收益等情況。

　　4.雄安新區治污行動進入攻堅階段

　　隨著雄安新區規劃建設方案等有關工作的逐步推進，在未來雄安新區中占有重要地位的環境治理，備受關注。河北雄安新區管理委員會本周宣布，截至7月8日，雄安新區共排查涉污企業7248家，105家企業被行政處罰，3909家企業被關停取締，84人被行政拘留，8人被刑事拘留。日前，環保部將雄安新區的白洋淀與洱海、丹江口一同列入“新三湖”水污染治理，這是三湖第一次上升到國家環保工作重點，這意味著白洋淀上游流域的生態保護及污染防治進入攻堅階段。目前，白洋淀生態環境治理和保護規劃編制工作正在加快進行，淀區水生態環境全面普查正在實施，并提出白洋淀流域八條河的綜合治理方案和淀區生態環境修復工作方案。據了解，雄安新區生態環境保護專家顧問組正在籌備中，環保部領導、環保部環境規劃院或將有重量級人員加入。

　　5.租購同權未免過于理想化

　　本周，一條重要的新聞瞬間刷屏——住建部有關負責人在接受新華社采訪時表示，將通過立法，明確租賃當事人的權利義務，保障當事人的合法權益，建立穩定租期和租金等方面的制度，逐步使租房居民在基本公共服務方面與買方居民享有同等待遇。從上海宣布只租不售到廣州租購同權，再到住建部等9部委下發于《在人口凈流入的大中城市加快發展住房租賃市場的通知》等等，一系列動作或表明，推廣房屋租賃或是高房價逼迫下的無奈之舉。不過，有了租賃型住房，還應該有充足的教育等公共服務資源配套，只有這樣才能夠真正落實購租同權，如果教育等公共服務資源配套資源跟不上，那么，購租同權也很難保障，也很難做到實際意義上的公平。此外，“租購同權”一旦正式實施，隨著一些人向資源比較豐富的地方流動，大大降低原居住民眾的生活條件，從而引發各種社會問題，社會管理成本將大幅增加，這將是地方政府的一大難題。從目前來看，一些地方搞所謂的“租購同權”只是偷換概念。廣州實施“租住同權”后，雖然名義上承租人子女可享有就近入學等公共服務權益，但同時附加了很多條件。

　　6.京東和蘇寧的競爭全渠道化

　　618購物節才剛過去一個月，新的電商節就接踵而至。蘇寧易購26號宣布啟動“818發燒購物節”，打造全渠道購物節。不過就在前一天的25號，京東宣布與沃爾瑪共同啟動“88購物節”，搶奪市場。而就在一周前，京東宣布，將從7月31號起，暫停天天快遞服務，主要理由是天天快遞的服務表現太“糟糕”，而蘇寧去年全權收購天天快遞。蘇寧云商集團副董事長孫為民隨后發文聲討京東，質疑京東要挑戰大半個物流業的權威。在這場電商物流的博弈中，蘇寧快遞、天天快遞、百世物流乃至圓通都站到了統一戰線上。至此，京東和蘇寧關系速凍，競爭也全渠道化。京東的行為，被外界認為更多的是為了抵抗蘇寧背后的阿里，維護自身利益。從市場競爭角度來說，京東自營的京東物流與天天快遞本身就存在著業務競爭的問題。更深一層次來說，天天快遞的股東是蘇寧云商，而蘇寧的背后又是阿里。就像菜鳥網絡不會允許京東物流進入體系，京東也同樣不會再讓有著蘇寧和阿里背景的天天快遞和百世物流繼續留在自己的體系內，清退出場是必然的結果。

　　7.富士康為什么跑到美國建廠？

　　7月27日，富士康宣布，將在未來4年內在美國威斯康星州投資100億美元興建液晶面板（LCD）廠。富士康方面稱，這將是有史以來外資公司在美國最大的一筆新建投資，將會為威斯康星州創造3000個工作崗位，并有機會上探至13000人規模。美國總統特朗普在新聞發布會上表示對郭臺銘的感謝。他指出，這對于“美國制造”而言意義非凡。富士康為什么會選擇美國建廠？首先是為了接近市場，富士康的最大客戶蘋果在美國。此外，富士康希望在美國市場銷售大尺寸的液晶電視。大尺寸液晶面板運輸成本高，本地化生產會帶來成本降低。其次，郭臺銘手握與美國政府博弈的籌碼，既然幫助美國政府解決了大問題，郭臺銘自然也會爭取一切可爭取的資源，包括投資補貼、稅收優惠政策，基礎設施建設。最后，與美國相比，中國制造業的成本優勢日益削弱，正如福耀玻璃董事長曹德旺所說，中美制造業的成本已經相差不大。

　　8.美元遭受美聯儲血洗

　　7月美聯儲議息會議毫無懸念地平淡落幕，與市場預期一致——維持聯邦基金利率區間在1%~1.25%不變，強調通脹仍不及目標，但鑒于經濟發展總體符合預期，有望相對迅速地進行縮表（9月前后）。總體偏鴿派的聲明公布后，美元指數“瀑布式”下跌，非美貨幣集體拉升。諸如，歐元兌美元逼近1.1740刷新31個月新高；澳元兌美元突破0.80創兩年多新高；加元兌美元突破1.24也創兩年新高；英鎊兌美元突破1.31創出10個月新高。面對當前格局，各機構認為，美元指數中短期將繼續保持低迷，并在短期經濟指標的漲跌互現中加劇震蕩。國際貨幣基金組織（IMF）周五（7月28日）發布報告稱，相較于美國的短期基本面，美元被高估了10-20%。IMF稱，近年美元升值是基于該國經濟前景相對強勁，美國的貨幣政策，與歐元區和日本的政策相悖，以及對特朗普政府推行進一步財政刺激措施的預期。國際貨幣基金組織建議，美國當局應通過降低聯邦預算赤字，通過結構性改革來提升儲蓄率和經濟生產率等舉措，來降低目前仍過于龐大的經常帳赤字。