“上周，金融市場總體上呈現出結構性變化，受美聯儲加息的影響，美元指數于上周四扭轉下跌趨勢表現出反彈趨勢，人民幣兌美元匯率相對堅挺，總體上繼續保持穩中有升的態勢；A股市場經歷了之前的上漲趨勢后，于上周總體上表現出橫盤調整的態勢，成交量整體上呈現縮減趨勢；土地供給量以及房價整體增速持續下降，一二線城市房地產市場炒作情緒已受到打壓，但三四線城市房價仍繼續上漲。潤成準確地把握了宏觀經濟政策、市場反應預期，針對宏觀走勢和客戶個性化需求及時調整了定制化投資模型，給出了專業的分析和投資指引。”

　　本周熱點|私人財富規模十年翻六番 “富不過三代”宿命能否跨越？

　　從2007年興起至今，我國私人財富市場已走過十年發展歷程，近日發布的《2017中國私人財富報告》（以下簡稱《報告》）顯示，我國私人財富市場規模已從2006年的26萬億元增至2016年的165萬億元，十年間翻了六番，年復合增長率達21%。金融資產超過千萬的高凈值人群規模也已接近160萬，中國私人財富市場處于快速增長階段，增長潛力和市場價值大。但隨著第一代家族企業家年齡的增大和宏觀經濟的轉型，家族財富的保障與傳承成為富豪家族即將面臨的主要問題，究竟如何確保家族財富保值增值，最大程度地保障家族財富免受市場風險和政策風險的沖擊？究竟如何實現家族財富的順利傳承，跨越“富不過三代”的家族財富宿命？

　　【家家有本難念的經：高凈值人群財富快速增長 內外因素致保障傳承成目標】

　　近年來，我國各省市高凈值人數保持著強勁的增長勢頭，且地域分布更加均衡，“一帶一路”沿線省份、京津冀區域的財富市場發展潛力大。《報告》顯示，截至2016年末，我國高凈值人群持有的個人可投資資產總額達49萬億元。但隨著私人財富規模的快速增長，中國私人財富市場面臨著內外部因素的影響，如何專業地管理、保障這些巨額財富，確保家族打下的“大好江山”順利傳承下去成為了亟待解決的問題。

　　從外部環境看，中國經濟降速轉型的趨勢已經十分明顯，經濟結構的調整和經濟產業政策的變局直接影響著家族企業和私人財富的增長。一方面，私人財富規模的增速將出現明顯的下降，根據《報告》，十年間中國私人財富規模平均年化增長率達到21%，預計2017年中國私人財富市場的增長速度將下降至14%，標志著私人財富將告別高速擴張時期，進入理性增長階段。另一方面，私人財富規模增量的行業分布出現轉換，早期的高凈值人群多以制造業、建筑業、批發零售業起家，隨著經濟結構調整和政策紅利的轉變，互聯網等新興行業更多地出現了 “創富新貴”和“金領”職業經理人。

　　從內部因素看，中國的高凈值家族，尤其是第一代成功的家族企業普遍面臨著接班問題，私人財富能否順利傳承直接決定了家族的穩定和延續。根據《報告》，截至2016年末，其在高凈值人群中的占比已升至10%，并且這一比例正以加速度的趨勢不斷上升。隨著時間的推移，二代財富繼承人的選擇與交接越來越多地出現，由此產生問題與糾紛也常常見諸報端。因此，目前的高凈值人群越來越認識到，家族財富的傳承不僅僅局限于物質財富的繼承，還包括家族精神財富傳承和家族企業傳承規則的設計。

　　因此，在私人財富規模增速放緩的大趨勢下，如何準確把握產業轉型機會，構建、完善家族財富的資產配置，保障家族財富的安全與增值？如何構建家族精神傳承方案，促進家族財富平穩傳承，蔭蔽后代子孫？這兩個問題已成為高凈值人士不得不面對的問題。

　　【“不是你不好，只是我們不合適”：個性化財富管理需求缺口大 傳統服務機構難堪大任】

　　隨著全球政治、經濟環境的不確定性日漸上升，高凈值人群逐步意識到了抵御經濟下行和市場周期所帶來的各種不可控的風險，并在此基礎上保障財富安全、實現財富增值并完成代際傳承，進而實現長久、穩定的家業繁榮是管理巨額財富的首要目標。但受限于從事行業的不同及信息渠道的局限，大多數高凈值人士很難通過親身操作實現上述目標，不得不依靠專業的服務機構。跟蹤調研也顯示，高凈值人群對專業機構的依賴度不斷提升，機構理財錢包份額在2017年上升到約60%。

　　然而，雖然高凈值人群對于專業的服務的需求巨大，但在現實中，能夠“一站式”地滿足高凈值人群個性化的財富保障傳承目標的服務機構卻相對較少。傳統的服務機構主要有咨詢公司、銀行的私人銀行部、信托公司等服務機構。一方面，這些機構受限于經營領域，往往只能輔助高凈值人群在保障財富安全、實現財富增值和設計家族財富傳承方案、實現財富平穩傳承兩大目標中實現其中之一，很難將兩大目標兼得，更不用說高凈值人群其他個性化要求。另一方面，在經營模式上，這些機構在解決高凈值人群面臨的問題時，更多地是套用模板和以往程式，很難從具體的實際情況出發，定制化、個性化地構建解決方案，甚至出現方案實施的結果 “驢唇對不上馬嘴”，造成了私人財富和管理時機上的浪費。

　　因此，高凈值人群需要一種能夠為高凈值人群提供專業化、定制化、私密化的“一籃子服務”的機構。那么，中國市場中究竟是否存在著專業化水平高，同時又具備多項服務功能的機構呢？答案是不僅有，而且存在著為高凈值人群量身設計的機構——家族辦公室，家族辦公室模式在海外經過100余年的發展，已經形成了較為成熟的模式，其主要功能是根據高凈值人群及其家族成員的個性化需求，針對性地解決企業投融資管理、產業轉型、稅收籌劃、家族財產傳承等涉及家族財富增值、家族財產傳承各個方面的問題。近年來，隨著中國高凈值人群的崛起和家族企業需求的增加，家族辦公室概念也逐漸被家族企業主所熟悉和認可，越來越成為私人財富管理服務機構中的中流砥柱。

　　【打江山易守江山難？潤成作為高凈值家族背后的隱形管家，助家族長盛不衰 】

　　中國私人財富規模的快速崛起是宏觀經濟三十余年來高速增長的真實寫照，但隨著經濟結構的轉型和政策紅利的變換，中國私人財富規模的增長也將出現一定的調整。 “打江山易守江山難”，私人財富也已經基本完成了資本的原始積累，由強調增量擴展轉向管理存量、穩健增值的階段，守住拼搏奮斗創下的“江山”更需要專業機構的輔助。因此，作為高凈值家族背后的隱形管家，潤成建議您聽取專業建議，根據資產財產配置結構和個性化需求，選擇合理的方式方法管理巨額財富，實現家族財富的長盛不衰、永續傳承。潤成建議您：

　　（一）選擇能夠實現個性化需求的專業服務機構

　　由于高凈值人群自身情況的各有不同，其需求也將千差萬別，而不同的需求往往需要構建不同的方案才能得以實現，因此，高凈值人群在選擇服務機構時，應當主動避免那些服務流程程式化、服務結構模板化的服務機構。潤成建議您選擇能夠為您的需求量身定制、最大化地滿足您需求的服務機構，確保您的利益最大化和財產的安全性。

　　（二）更新財富視角，汲取財富管理的經驗，提升自身財富管理水平

　　雖然高凈值人群可以將家族財富管理委托給專業的服務機構，但高凈值人群還是需要主動地提升自身對財富管理的知識水平，這樣不僅能夠使自身的個性化需求更準確地表達給服務機構，同時也在潛移默化中將財富管理的先進觀念傳承給下一代，有利于家族財富的傳承。潤成建議，有條件的高凈值客戶可以同兒女參加以家族財富管理與傳承為主題的學習項目，在輕松的氛圍間拓展視野，促進財富觀念的傳承。

　　潤成建議：

　　我國私人財富市場規模已從2006年的26萬億元增至2016年的165萬億元，十年間翻了六番，年復合增長率達21%，中國私人財富市場處于快速增長階段，增長潛力和市場價值大。但隨著私人財富規模的快速增長，中國私人財富市場面臨著內外部因素的沖擊，經濟結構的調整和經濟產業政策的變局直接影響著家族企業和私人財富的增長，私人財富能否順利傳承直接決定了家族的穩定和延續。因此，如何專業地管理、保障這些巨額財富，確保家族打下的“大好江山”順利傳承下去成為高凈值人群亟待解決的問題。雖然高凈值人群對于專業的服務的需求巨大，但在現實中，能夠“一站式”地滿足高凈值人群個性化的財富保障傳承目標的服務機構卻相對較少，但近十年來逐漸成熟的家族辦公室模式可以為高凈值人群提供專業化、定制化、私密化的“一籃子服務”。最后，潤成建議您聽取專業建議，根據資產財產配置結構和個性化需求，選擇合理的方式方法管理巨額財富，實現家族財富的長盛不衰、永續傳承。潤成建議您：選擇能夠實現個性化需求的專業服務機構；更新財富視角，汲取財富管理的經驗，提升自身財富管理水平。

　　金融市場回顧

　　國內方面，截至6月23日收盤，滬指報3157.87點，漲10.42點，漲幅0.33%，深成指報10366.78點，漲101.58點，漲幅0.99%。成交量方面，滬市成交1755.69億，深市成交2298.88億，兩市共成交4054.57億，較上一交易日縮量726.62億元。

　　國際方面，截至北京時間6月23日16時，本周倫敦黃金現貨市場價格1256.40美元/盎司，上漲5.66美元，漲幅0.45%；NYMEX原油期貨價格維持在42.98美元/桶，上漲0.24美元，漲幅0.56%；道瓊斯工業指數21397.29點，下跌12.74點，跌幅0.06%；納斯達克指數6236.69點，上漲2.73點，漲幅0.04%；標普500指數2434.50點，下跌1.10點，跌幅0.05%。

　　本周綜評

　　從國際視角看，美聯儲加息的影響仍在延續，市場有關美聯儲縮表的觀點仍不統一；英歐就脫歐問題的談判進展順利，對英鎊和歐元未造成巨大沖擊；日本央行宣布繼續維持量化寬松政策。美國費城聯邦儲備銀行行長帕特里克·哈克21日表示,美聯儲可能在9月份的貨幣政策例會上決定開始縮減高達約4.5萬億美元的資產負債表，他認為美國經濟復蘇已足夠穩健、適合啟動“縮表”計劃；但6月22日發布的失業人口數據表現不及預期，為美聯儲縮表添加了不確定性。

　　6月19日，英國與歐盟就脫歐問題進行了第一次正式談判，在英國國內大選風波影響之下，雙方已經同意初期談判只包括公民權利、脫歐費用、愛爾蘭邊境問題和其他脫歐事務，并未涉及雙邊貿易談判。這意味著英國已經從雙線談判模式的表態中退讓。英歐脫歐談判超預期的順利也時英鎊、歐元走勢出現一波利好。

　　6月22日，日本央行駁斥了有必要盡快升息的言論，強調由于通脹率距離央行2%目標仍較遠，因此經濟仍然需要“強有力”貨幣寬松政策的支持。在當前世界主要國家央行轉向的背景下，日本央行的表態仍需視其行動進行判斷。

　　從國內視角看，“去杠桿”政策初步取得成效，銀行自查接近尾聲，市場流動性并不充裕，同時，近期受美聯儲加息政策影響，加之國內貨幣政策趨于轉向，人民幣上漲勢頭趨緩，但長期來看，人民幣已經開啟升值周期，升值進程中需注意短期的回調和波動；目前金融監管政策整體趨緊，市場流動性受到較大限制，短期內貨幣政策趨于穩健，股市流動性難以獲得有效補充，市場將繼續以調整為主。長期來看，宏觀經濟轉好、A股進入MSCI等利好消息將支撐股指上行。在市場預期穩定的條件下，板塊輪動將是近期主要行情。建議重點關注金融、環保、通訊器材標的。

　　本周潤成繼續建議您遵循價值投資理念，以業績優異、收益穩健的項目為投資對象，確保資產安全性和收益穩定性。

　　------以上觀點來源于潤成家族辦公室專家團隊

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