摘要：北京時(shí)間27日晚9點(diǎn)40分，現(xiàn)貨鈀金一度超越現(xiàn)貨鉑金價(jià)格，為2001年以來首次。鈀金今年以來累漲了35%，鉑金累漲近3%，有分析指出，主要受對(duì)兩種貴金屬需求預(yù)期的分野所致。

北京時(shí)間27日晚9點(diǎn)40分，現(xiàn)貨鈀金于2001年以來首度超越現(xiàn)貨鉑金的價(jià)格。

據(jù)路透報(bào)道，當(dāng)時(shí)現(xiàn)貨鈀金漲0.6%至919.50美元/盎司，現(xiàn)貨鉑金跌0.3%至917.49美元/盎司，創(chuàng)下現(xiàn)貨鈀金16年來首次高于現(xiàn)貨鉑金的紀(jì)錄。

不過現(xiàn)貨鉑金隨即價(jià)格反超，與現(xiàn)貨鈀金保持了1-2美元的差距。分別于明年1月交割的鉑金和鈀金期貨之間，也保持了10-12美元的溢價(jià)。

鉑金和鈀金周二均跌近2%，創(chuàng)7月上旬以來最大單日跌幅。一方面受到美元指數(shù)維持一個(gè)月高位的打壓，同時(shí)也與周二黃金跌落10美元，跌幅1%創(chuàng)兩周最深有關(guān)。作為貴金屬的“帶頭大哥”，黃金走勢通常與其他貴金屬品類正向聯(lián)動(dòng)。

鈀金今年以來累漲了35%，上半年漲勢更為迅猛，累漲了45%。現(xiàn)貨鈀金曾在9月2日觸及十六年新高，漲超970美元/盎司，隨后回落。

相比之下，鉑金自2016年跌至7年新低之后，到9月首周之前年內(nèi)累漲10%，隨后又在三周內(nèi)將年內(nèi)漲幅收窄至近3%。

　　鈀金受益于混合汽油動(dòng)力車的需求

有分析指出，鈀金今年的整體表現(xiàn)優(yōu)于更知名的鉑金，主要受到需求預(yù)期的分野所致。盡管兩種貴金屬都應(yīng)用于汽車制造，但67%的鈀金產(chǎn)量都用于催化轉(zhuǎn)化器，可把汽車尾氣中90%的有害氣體轉(zhuǎn)化，而鉑金在柴油車生產(chǎn)中的應(yīng)用更為廣泛。

自2015年大眾被揭露柴油車“排放門”的丑聞后，柴油車的核心產(chǎn)銷地歐洲開始向汽油車轉(zhuǎn)向。歐洲和中國今年也都提倡混合動(dòng)力汽車的生產(chǎn)，這種更為環(huán)保的車型仍是汽油驅(qū)動(dòng)。外加油價(jià)下跌，推動(dòng)全球汽車銷量在上半年漲了4%，其中主要受汽油類SUV推動(dòng)，都推漲了鈀金需求。

咨詢機(jī)構(gòu)CPM Group的董事經(jīng)理Jeffrey Christian特別指出，今年上半年的中國汽車銷量同比漲4.3%，至1340萬輛，連同印度的強(qiáng)勁需求一道推動(dòng)了鈀金價(jià)格。

三菱日聯(lián)證券分析師Jonathan Butler也表示，所有電動(dòng)車相關(guān)的新聞都對(duì)鈀金有利。大中華地區(qū)的實(shí)物需求高漲，投機(jī)者也趁機(jī)入場，都令市場狀況趨緊。

　　美俄關(guān)系緊張 為鈀金提供地緣政治溢價(jià)

鈀金上漲還存在地緣政治溢價(jià)。全球只有俄羅斯和南非等少數(shù)國家出產(chǎn)鈀金，每年總產(chǎn)量不到黃金的8%。美俄關(guān)系自8月以來一度緊張，美國國會(huì)通過了對(duì)俄羅斯新的制裁法案，俄方也以驅(qū)逐美方外交人員來回應(yīng)。

再結(jié)合2014年以來，歐盟、瑞士、日本、加拿大和澳大利亞也因吞并克里米亞事件，對(duì)俄羅斯加以經(jīng)濟(jì)制裁，令市場對(duì)于鈀金的供應(yīng)穩(wěn)定產(chǎn)生了擔(dān)憂。

俄羅斯諾里爾斯克鎳公司（Norilsk Nickel） 是全球最大的鎳和鈀金屬生產(chǎn)商，兩個(gè)主要股東是俄羅斯寡頭公司，據(jù)稱分別握有至少25%的股份。

其中Interros是俄最大的私募投資公司之一，另一家Rusal公司的創(chuàng)始人Oleg Deripaska與普京關(guān)系親密，也與正接受調(diào)查的特朗普前競選經(jīng)理Paul Manafort私交很好，甚至在2005-2009年還雇傭了后者。

今年上半年，諾里爾斯克鎳公司的鈀金產(chǎn)量同比下跌2%，至130萬公噸。公司預(yù)計(jì)，鈀金的消費(fèi)今年可能達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1080萬盎司，但供應(yīng)至少出現(xiàn)100萬盎司的缺口。CPM Group也預(yù)計(jì)，該公司第一季度的生產(chǎn)活動(dòng)，造成了5、6月全球鈀金市場供應(yīng)趨緊。

　　經(jīng)濟(jì)衰退對(duì)鈀金需求量影響最大

未來影響鈀金價(jià)格存在四大因素。美國經(jīng)濟(jì)若衰退將壓低汽車銷售，今年前七個(gè)月的汽車銷量連續(xù)同比回落，已經(jīng)令人擔(dān)憂。中國車輛銷售下滑、人們不再使用汽油車，也會(huì)減少對(duì)鈀金的需求。此外，如果車輛很多零部件的生產(chǎn)流程可用黃金和鉑金來替代，也對(duì)鈀金不利。

不過目前來說，鈀金相比于其他工業(yè)用貴金屬仍有不少優(yōu)勢，主要是熔點(diǎn)高和成本低。但鉑金的價(jià)格可能還會(huì)上漲，見聞曾提到，由于15%的出口稅，南非鉑金廠商可能關(guān)閉礦場，津巴布韋三大鉑金礦業(yè)公司之一的Mimosa也可能關(guān)閉礦場。

南非和津巴布韋的鉑金儲(chǔ)藏量位居全球前兩位，數(shù)一數(shù)二的大礦商出“幺蛾子”，或代表全球鉑金供應(yīng)即將出現(xiàn)嚴(yán)重短缺。