黑馬倉位表 日期：04月13日總9成

　　主板 震蕩市（周線）

　　投資和賭博最大的區別是風險和機會的把握，倉位是最高戰略 分析是技巧

　　免責：個人倉位建議僅供參考！

　　今日大盤

　　今天兩市高位小區間震蕩，盤中，環保股.電池股.粵港澳大灣區概念股.雄安概念股.建材股.港口股.酒業股.績優中小盤股等繼續領先.上海綜合指數收在3275.96點,成交2232.87億元,深圳成交2698.21億元。

　　目前市場上北有雄安、南有大灣,市場明顯在炒地圖。其實炒圖行情是很短暫的,盲目追高的話,也很傷人！隨著市場的監管力度不斷加大，雄安概念股和粵港澳大灣區概念股等瘋狂將高一段落！

　　那么雄安概念股被集體"滅火"之后,我認為當前動態市盈率低于40倍,甚至低于30倍市盈率,而且一季度業績大幅度增長,業績優良的中小盤品種將迎來機會!

　　因此，在這個大盤上空間不是很大，下空間也不是特別大的震蕩市場，其實最重要的就是學會耐心，學會抓住股耐心的潛伏和等待，比你天天牛市上起舞，熊市里割肉要強百倍！

　　何時買入股票和何時賣出股票問題分析與思路！

　　其實很多時候，大家對著歷史來去看都能當股神，都在說如果當時我這個點位買，到現在我就賺發了，可惜，歷史不會重復，你只能在現在預估將來！

　　所以這就是大多數的疑問，什么時候買，什么時候賣出的問題纏繞在心頭！其實要解決股價什么時候買賣，還得看你選股的思路和當時建倉買入是以一個什么標準和心態去買的；

　　也就是買什么樣的股票的問題，是一個很重要的環節！理論上講，就是當股價低于內在價值的時候，應該買入，然后在股價高于內在價值的時候，應該賣出。股價在大盤上隨時看得到，所以關鍵的問題，是如何給股票估值的問題。

　　另外一個問題就來了什么時候買賣股票的問題，理論上講，從大周期去看待當熊市的時候，股價普通較低，股市里遍地是黃金，這個時候就應該是投資者積極入市的時候。反之，當牛市的時候，行情高漲，群情激奮，股價普遍高估，這個時候就是投資者考慮有序退出的時候。

　　但是，現在究竟是牛市還是熊市？究竟是低估還是高估呢？所以，這個問題，其實就是個擇時的問題。

　　最核心的內容，就是“怎樣為股市進行定位”的問題。這兩個問題，解決的是“投資交易體系”的問題。進行股市投資，投資者必須首先建立起適合自己的投資交易體系，而交易體系的兩個核心問題，就是要解決買什么股、什么時候買這兩個問題。

　　下面，我們講第一個問題：買什么股票，或者說，如何給具體的股票進行估值？

　　從宏觀上講，為股票、為企業進行估值，我把他歸納為簡單的兩種中西醫方法。

　　第一種方法，“西醫法”：這家企業值多少錢，把它的資產或不同的業務分拆開來，這塊值多少錢，那塊值多少錢，條分縷析，算清算透，加一塊，OK，總價就出來了。就像到西醫院看病，醫生為你抽血驗尿，各種指標一對比，結論就出來了一樣。比如雪球上很多的財報派，采用的估值方法，大多就是這種。這類方法，需要一定的專業知識，結論好像能非常精確。想用好用精，實話實說，也非常難。因為企業各部件在組合的過程中，有可能出現1+1〉2的情況，也有可能出現1+1〈2的情形，所以，也是有偏差的。

　　第二種方法，“中醫法”。中醫的治病方法和西醫明顯不同。中醫雖然不知道這個人血、尿的每一項指標，但通過這個人的行動、氣色，就可以大致看出這個人是否健康。到股市中來，就是我無法看懂和掌握企業每一項資產的價值，但是我能抓住投資的本質——投資的本質是什么，不就是你投出的資本能為你帶來多少增值嗎？所以通過企業創造價值的能力，我們可以來反推企業的內在價值。比如巴菲特提出的未來現金流折現，就是這樣一種反推的方法。

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　　總結

　　西醫法對企業進行估值，更精確，更專業，對投資者的專業要求當然更高。中醫法呢，相對粗略，對專業的要求，比如對財報的要求、企業模式理解方面的要求，可能不是那么嚴格。考慮到大家多是普通投資者的現實，所以我為大家推薦了一條相對容易、可靠的思路，提供了一把衡量的標尺，還有一條簡單的公式。 這條思路、這把標尺，就是分紅，或者也可以轉化一下，說成是股息。

　　我推崇的分紅，有三個前置性條件，分別是：長期、穩定、可持續。

　　長期是指：自上市以來，它已經連續多年，一直在堅持分紅。至少應該5年以上。分紅是排除造假企業的一個很重要的方式。因為企業可以為了某種目的美化財報，但長期的分紅，卻需要拿出真金白銀來反饋投資者，這個造假的代價是不能承受的。

　　穩定是指：它的分紅率一直是相對比較穩定的，不能忽高忽低，像發瘧疾似的，冷熱不定。這能檢驗企業的穩定程度。

　　可持續是指：通過企業的經營分析，我們認為它未來至少還能維持現在的經營水平，至少還能維持當前的盈利能力。

　　一個能長期、穩定、可持續分紅的企業，至少不會是一個壞的公司。在此基礎上，分紅與股價相比得出的股息率，越高，越說明企業具有投資的價值。 所以分紅率和股息率，在普通投資者這里，就是了解和檢驗企業質地的一把簡單而又實用的標尺。 在分紅率大致確定的情況下，股息率的高低，體現了每股凈資產盈利能力的高低。

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　　按照這個思路，我為企業的估值提供了一條簡單的公式，即：

　　（股息率／社會無風險利率）*現股價＝每股估值

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　　每股分多少紅，對具體的企業來說，這是一個確定的量，股票現在的價格，也是一個確定的量。所以公式中，股息率和現股價這兩個量，可以看成是常數項。唯一的玄機，是社會無風險利率的選擇。現在通常的做法，是把十年期國債利率看成是社會無風險利率。但是，根據你個人的風險喜好程度不同，你也可以選擇法定一年期定存利率，或三年期定存利率，甚至是貸款利率，然后就可以求出不同的“社會風險利率”條件下的企業估值。取一個相對小的值，然后再取一個相對大的值，就形成了一個估值的區間。當股價低于這個估值區間的下沿時，我們就可以逐步地買入股票，偏離下沿越遠，表明投資價值越大，倉位可以越高；當股價高于這個估值區間的上沿時，我們就以逐步地賣出股票，偏離上沿越遠表明風險性越大，賣出的力度也應隨之加大。

　　這個公式的好處是，既考慮了股息率對企業價值的影響（因為股息的多少是由企業的盈利能力來決定的，所以也可以說成是企業盈利能力對企業價值的影響），又考慮了利率，也就是貨幣政策對企業估值的影響。一般地說，股息率越高，企業的估值越大；利率越低，企業的估值越大——當利率下降的時候，意味著市場上錢多了，資產的價值理論上就有抬升的必要。

　　另外一個想談論的就是擇時，相信是大多數人的疑惑！

　　市場上有一種觀點，認為價值投資者，只擇股不擇時。其理論依據是：股市是不可預測的；現在低估，還有可能更低估；現在高估，還有可能更高估；所以你永遠都不能準確預測股市明天的走向。對這個問題，我是這樣認為，我們的確沒有必要對股市明天的漲跌進行預測，但股市現在究竟處在明顯的低估狀態，還是處在明顯的高估狀態，這是一個事實，我們是可以通過建立一套合理的體系來進行判斷的。當我們判斷它處于低估狀態時，就意味著它提供了整體入市的良機，哪怕以后變得更低估，只是說明股市的投資價值更高了；當處于高估狀態時，就意味著它提供了整體退出的機會，哪怕以后變得更高估了，也只是說明風險性更高了，離開的節奏應該要進一步加快了。所以低估之后的更低估與高估之后的更高估，并沒有改變我們對股市投資價值的判斷。

　　所以，很多散戶，是賠錢了抱怨，賺錢了擔心在回去，其實就是沒有一套完全適合自己體系的決策系統，只是靠感覺，聽消息，看市場題材風向，一會雄安牛掰拉，看到很多大V推，好那我買點雄安的，結果賺了，覺得自己很牛掰，但結果打壓了，買高了套了，憂心忡忡，咋辦，最后賠3個點看等等看，結果賠了7個點，哎呀趕緊跑吧沒賺錢的命；

　　相信大多數人是這樣的情況，所以賺錢的人是少數，賠錢的人是多數，多數人賠錢，配的錢才會分配給心態好，專業好的賺錢的人；弱肉強食，在社會里如此，在股市里也如此！

　　熟悉我的人都知道，我反復強調的是，任何一個投資者，都應該努力地建立和尋找到一套適合自己的投資交易體系。而這套體系你不能生搬硬套，比如我是這樣的，你就非得學我這樣，因為世界上本來就沒有完全相同的，完全克隆是做不到的，你克隆的了技術，克隆的了股票，但卻克隆不了心態和理念！

　　當然，投資交易體系不僅包括股票估值和股市定位兩個問題，它還包括分散、倉位控制、組合建立、操作計劃和操作紀律等多方面的內容。這一套整體的構成，才是一個完整的投資交易體系。這些都屬于技的范疇。時間關系，我不再一一多講了。

　　有了交易體系的形成后，覺得這就入門了嗎？當然不是，其實這只是剛剛撬開了門縫而已，體系建立后，那么就要制定好策略，就如同打仗一樣，你的軍隊糧草還有一些前期的勘察都搞完，但你要結合這些東西做出來你的部署和策略啊，包括買幾只股，怎么建立不同行業的組合，多少資金先行，后面如果漲如何應對，跌如何去做等等；

　　這些我會在以后的文章中提及，今天因為時間關系，就先寫到這里吧！

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