本周市場行情稍有調整，滬深300指數總體上漲0.69%，電子板塊指數下跌0.56%，跑輸大盤1.25%。LED領域，節能燈面臨全面下市，LED照明需求迎新增量，我們持續建議關注芯片龍頭三安光電，運用先進產能優勢與龍頭話語權，國內+海外市場份額雙線提升，同時開拓化合物半導體與MicroLED業務。消費電子領域，我們看好下半年蘋果與國產品牌雙向創新的機遇，我們認為玻璃蓋板、雙攝、全面屏、快充技術將會是廠商的升級首選，看好滲透率大幅提升。產業鏈相關企業受益于創新升級與份額提升，我們持續看好藍思科技、大族激光、艾華集團、歌爾股份、順絡電子法拉電子。PCB板塊，重點看好國內優質廠商景旺電子與勝宏科技，看好它們對接汽車等新領域的機遇。集成電路領域，產業鏈機遇明確，依然看好業績出眾的封裝環節。

　　■ 節能燈退出成大勢 LED照明迎機遇

　　自2014年來，LED照明應用已成為LED行業最核心需求驅動因素，滲透率逐年提升。近日，《關于汞的水俁公約》的逐步落地給照明行業帶來新變化。作為成員，我國宣布從2021年開始將禁用熒光燈和含汞電池等產品。熒光燈與節能燈曾是繼白熾燈后主要的照明產品，但其生產過程中需要運用汞以實現發光，廢棄污染問題受到多方詬病。LED光源作為第四代光源的節能環保、高光效等優勢逐步顯現，在該公約的推動下，其滲透率有望快速上升。我們認為LED照明領域的快速滲透將激活整個產業鏈，與上游LED芯片廠商擴產形成聯動，與顯示、背光等領域協同再造行業的發展期。因此我們持續看好芯片產業龍頭三安光電。

　　人工智能規劃出爐，明確AI三步走；聯想TechWorld硬件發布，布局人工智能；多廠商布局研發Micro LED，OLED比較優勢漸弱；國際、國內廠商合作進入植物照明領域；歐司朗發布LED植物照明系列產品；谷歌再次發力可穿戴設備

　　本周市場行情稍有調整，滬深300指數總體上漲0.69%，電子板塊指數下跌0.56%，跑輸大盤1.25%。中信電子PE（歷史TTM，整體法）值為50.4。

　　1.LED照明應用市場需求不及預期；2、消費電子創新落地不及預期

　　重點關注：節能燈退出成大勢，LED照明迎機遇

近日，將于今年8月16日生效的《關于汞的水俁公約》成為行業關注點，目前有70個簽約國。作為成員，我國宣布從2021年開始，將禁用熒光燈和含汞電池等。同時，到2032年，汞礦的開采工作要全面關停。為了履行公約，環保部已修訂了多項汞排放標準。與此同時，我國實施“綠色照明”工程已接近9年。截止到2013年，我國推廣的節能燈總量達7.8億顆。2014年與2015年，我國節能燈產量均超過60億顆，2016年雖有所回落，但仍接近50億顆。然而，節能燈廢棄后產生的貢污染使得汞防治更加艱巨。除了污染治理以外，推進汞污染防治工作的有效措施之一就是控源。因此，發展照明領域相關技術替代節能燈就顯得尤為重要。

　　水俁公約只是汞污染治理政策的冰山一角。在中國經濟發展的過程中，必然需要考慮到經濟發展對環境造成的不利影響。節能環保是未來經濟發展的主要趨勢之一。因此，節能燈雖然具有一定的節能優勢，但是廢棄節能燈可能對空氣、土壤、河流和人體造成的危害使得其只能成為白熾燈淘汰計劃等政策實施過程中的過渡產品。制造廠商也嗅到了中國經濟發展中的這一趨勢變化，大幅減少節能燈的生產：2016年節能燈的產值比2015年、2014年下降了近12%。這也是企業家們對未來節能燈產品的需求進行的預判。那么，在節能燈退出市場可期的前提下，其他照明產品必然會逐漸替代節能燈的市場份額，其中LED燈替代節能燈便是行業主流趨勢。

　　憑風借力，LED照明未來發展可期

　　LED是發光二極管的簡稱，它是半導體二極管的一種，可以把電能轉化成光能。近年來，LED照明產品的市場滲透率呈現出穩步上升的趨勢，到2016年，我國LED照明產品市場滲透率達到42%，超過全球LED照明產品市場滲透率10.7%。同時，我國LED應用領域每年的產值增長率都在20%以上。照明領域成為當下LED行業發展的驅動主因。

　　標準修訂加速節能燈替代進程

　　從2008年我國開始實施“綠色照明”工程開始，替換白熾燈的熱潮持續。2011年11月14日，我國開始實施白熾燈淘汰計劃，自2016年10月1日起，我國開始禁止銷售和進口15瓦及以上的普通照明白熾燈。隨著“綠色照明”工程和白熾燈淘汰計劃的實施，最先受益的是節能燈產品以及其中上游產業的發展。截至2016年，我國節能燈的總產量超過數百億顆。

　　《關于汞的水俁公約》生效，驅動我國加快汞污染的治理步伐。水俁公約生效必然涉及我國汞污染的治理，除了含汞電池、汞礦開采之外，廢棄的含汞節能燈是主要治理對象。由于節能燈的發光過程中需要汞原子吸收能量產生電離，其燈管中含有汞。目前，絕大部分居民對于節能燈的處置一般都是隨意丟到垃圾桶內，然而，節能燈的破碎焚燒后產生的汞蒸汽進入大氣后沉降到土壤河流，形成有機汞化合物，對人體造成極大的傷害。因此，節能燈作為替代白熾燈的過渡性產品也面臨著全面退市。

　　節能燈退出將讓位于LED產品

　　水俁公約生效使得節能燈退出照明產品市場成為一種趨勢。那么，隨著節能燈照明產品的逐漸退出，誰能成為節能燈的替代者，彌補其相應的市場份額呢？除了節能燈以外，中國照明產品市場上主要的照明產品有：LED燈，白熾燈，鹵素燈和熒光燈等。白熾燈經過多年治理目前已難覓蹤影；熒光燈主要用于工廠、辦公室、學校、超市、醫院和倉庫等室內公共空間；LED燈和節能燈則主要用于室內照明和景觀照明。因此，從照明應用領域上看，LED燈替代節能燈更為可行。

　　從上述五種照明產品的照明性能來看，無論是從發光效率、壽命還是反應速度上來看，LED燈的性能都是最優的。即使是在其沒有占據領導優勢的顯色指數這一指標上，LED燈的顯色指標也略優于節能燈。因此，無論是從替代的應用領域還是替代產品的照明性能上看，LED燈都是節能燈替代的首選。

　　此外，影響普及率的關鍵因素除了產品性能優勢，還需要有足有吸引的價格。隨著近幾年LED燈泡價格下降，成本優勢盡顯。LED光源產品逐步成為居民觸手可及的消費品。

　　退出市場空缺大，LED加速替代發展

　　隨著我國城市進程步伐的加快和節能燈相關政策落地到位，節能燈經歷了一段發展的高潮。近年來，由于LED燈的技術發展，節能燈市場有所萎縮。然而，從整體市場上來看，節能燈產品市場仍然具有較高的市場占有率。我國照明企業中，本土企業如佛山照明、陽光照明、三雄極光和得邦照明等，都具有一定規模的節能燈產能。其中，陽光照明、三雄極光和得邦照明，其傳統照明業務的收入占比均在10-%20%，而佛山照明傳統照明業務收入占比則接近40%。

　　單看照明業務結構的占比數據，可能直觀的感受是傳統照明業務的占比并不高。然而，在中國這么一個龐大的經濟體中，近五分之一的占比已經可以帶來非常可觀的收入與利潤。從中國近年照明應用的產值來看，2010年，中國照明應用的產值為190億元，而2016年則為2040億元，年平均增長率超過150%。因此，在中國照明應用產值穩步提高的趨勢下，20%的市場占有率已經是個極大的“蛋糕”。那么，在節能燈逐步退出市場的過程中，LED燈若抓住機遇，將會有很大的增量空間。

　　節能燈的退出，預示著LED照明的發展重大利好。進一步地，LED照明的發展，則涉及到LED整個行業的發展。LED行業主要涉及到上游、中游和下游三個領域。下游則為應用端，即LED照明產品的應用。而上游和中游則涉及到LED芯片和LED封裝這兩個主要行業。因此，LED照明產品的發展，將會帶動LED芯片和封裝產業的發展。

　　LED芯片作為整個產業鏈的上游，其需求量與下游應用量有明顯對應關系。LED芯片環節也在供需反轉的引導下實現集中度提升，現有國內大廠紛紛趕上行業發展良機，持續大幅擴產。其中，行業龍頭三安光電在照明領域優勢明顯，其產品質量與亮度受到業界認可。今年4月，三安與CREE聯手在中功率方面形成合作，也反映了照明應用市場的發展勢頭。三安今年廈門二期逐步落地，產能水平將再上一個層級，成為LED照明快速發展的受益者。

　　人工智能

　　人工智能規劃出爐，明確AI三步走

　　資料來源：21世紀經濟報道

　　https://ai.ofweek.com/news/2017-07/ART-201721-8480-30156491.html

　　7月20日，《國務院關于印發新一代人工智能發展規劃的通知》發布。該規劃提出了三步走的發展戰略：第一步，到2020年人工智能總體技術和應用與世界先進水平同步。初步建成人工智能技術標準、服務體系和產業生態鏈，培育若干全球領先的人工智能骨干企業，人工智能核心產業規模超過1500億元，帶動相關產業規模超過1萬億元。第二步，到2025年人工智能基礎理論實現重大突破。新一代人工智能在智能制造、智能醫療、智慧城市、智能農業、國防建設等領域得到廣泛應用，人工智能核心產業規模超過4000億元，帶動相關產業規模超過5萬億元。第三步，到2030年人工智能理論、技術與應用總體達到世界領先水平，人工智能核心產業規模超過1萬億元，帶動相關產業規模超過10萬億元。

　　同時，該規劃提出了中國目前人工智能發展所面臨的主要問題，包括與發達國家相比仍存在差距，缺少重大原創成果，在基礎理論、核心算法以及關鍵設備、高端芯片、重大產品與系統、基礎材料、元器件、軟件與接口等方面差距較大；科研機構和企業尚未形成具有國際影響力的生態圈和產業鏈，缺乏系統的超前研發布局；人工智能尖端人才遠遠不能滿足需求；適應人工智能發展的基礎設施、政策法規、標準體系亟待完善。

　　長江觀點：2016年以來，越來越多的企業投入到人工智能的領域中。微軟攜手江森布局智能家居、智能路燈的發展等都表明未來是一個人工智能的時代。中國人工智能發展規劃的出爐更表明未來中國經濟的發展中，人工智能將是不可或缺的一部分。人工智能的發展將進一步帶動半導體等產業的發展。

　　聯想TechWorld硬件發布，布局人工智能

　　資料來源：速途網

　　https://znyj.ofweek.com/news/2017-07/ART-23015-8220-30156472.html

　　7月21日，聯想TechWorld17全球創新科技大會于上海召開，此次大會的主題是“讓世界充滿AI”在大會上，聯想發布了三款硬件產品。第一件，智能心電衣（Smart Vest）。Smart Vest是全球首款12導聯智能心電儀，作為一款可穿戴醫療設備，可以隨時檢測穿戴者的心率變化，進行360度的心電檢測。通過收集使用者的數據，并進行基于人工平臺的智能分析，可以提供合理高效的運動建議，并及時反饋用戶，給用戶AI的健康防護。第二件是智能音箱（Smart Cast＋）。Smart Cast＋是聯想推出的一款智能音箱產品。與傳統智能音箱單純的對話式語音操作不同，Smart Cast還可以在平面進行投影，使用者可以在投影平面上進行操作，甚至可以通過智能圖像識別引擎識別物體，擁有更高的可視性、可操作性、智能性。第三件是混合現實頭戴設備新晨AR。晨星AR是一款一體化的MR頭戴設備，依托于全球領先的光學及計算視覺系統，以及聯想自主開發的三維物體識別、空間定位等技術方案，結合獨有的遠程虛實交互的解決方案，可以實現專業領域的遠程教學。

　　長江觀點：人工智能的發展需要相應的科學技術的進步。在越來越多的企業進入到這個市場中后，專利、新產品的生產成為人工智能領域有效的核心競爭力。雖然現階段有越來越多的企業布局人工智能，但是誰將搶占人工智能市場先機還未可知。聯想發布的三款AI硬件產品表明，在人工智能市場中，聯想具備一定的核心競爭力。

　　Micro LED

　　多廠商布局研發Micro LED，OLED比較優勢漸弱

　　資料來源：中關村在線

　　https://ee.ofweek.com/2017-07/ART-8420-2803-30156892.html

　　今年，Micro LED頗受廠商關注。Micro LED之所以比OLED更被看好為下一代顯示技術，主要在于Micro LED來源于LED，卻與OLED相同，也具有自發光優勢，但卻性能卻比OLED更加優化，功耗低、亮度高、具有超高的解析度與色彩飽和度、響應速度更快，使用壽命更長、效率較高等等。其中功耗約為LCD的10%，OLED的50%，尤其是Micro LED的亮度比OLED高30倍，解析度更是可以達到1500PPI像素密度。索尼推出的CLEDIS（水晶LED一體化結構）技術，標志著Micro LED技術技術商業化的第一步。如果Micro LED將成為主流顯示技術，則應將其應用于消費類設備。根據臺灣信息，Micro LED技術可能于1到2年內最早商用于智能可穿戴設備、VR或AR，但大尺寸顯示可能會出現3到5年后出現。據臺灣電子設備協會進行的調查顯示，57％的受訪專家認為，Micro LED技術最初將在三年內用于智能手表。在國際廠商中，蘋果傾向于將MicroLED技術用于中小尺寸顯示屏，而三星則計劃將該技術應用于電視機。而除了這些國際巨頭之外，臺系和大陸的面板廠商也在積極布局，爭奪專利技術。其中尤以臺系面板廠商對于Micro LED技術的研究最為超前，擁有相當多的Micro LED專利和研發中心與工廠。

　　長江觀點： Micro LED技術一直頗受國際廠商關注。根據業內人士的分析，Micro LED技術可能于1到2年內最早商用于智能可穿戴設備、VR或AR，但大尺寸顯示可能會在3到5年后出現。蘋果、三星、索尼等國際巨頭紛紛進入Micro LED，表明Micro LED頗受看好。

　　LED植物照明

　　國際、國內廠商合作進入植物照明領域

　　資料來源：農業照明網

　　https://lights.ofweek.com/2017-07/ART-220001-8440-30150730.html

　　近日，京東集團和日本三菱化學控股集團在植物工廠領域展開了業務合作。京東將在北京通州建設約1萬平米的植物工廠，在2018年春之前投入運行。投資額達到約8億日元。三菱化學將提供水耕栽培系統，同時在選種、播種、收獲和包裝等方面提供技術指導，同時包括衛生管理和蔬菜生產記錄管理。據了解，三菱化學的植物工廠業務的年銷售額達到15億日元。2014年在中國建立了合資公司，進入中國市場。三菱化學通過與計劃在中國各地運營植物工廠的京東展開合作，力爭使該業務的銷售額到2020年達到50億日元。

　　近日，飛利浦照明宣布擬為俄羅斯溫室農產品培育公司LLC Agro－Invest供應LED植物生長燈，用于溫室培養番茄和黃瓜，溫室面積約25公頃。2016年6月，中科三安運用自有知識產權技術，在湖頭光電產業園建成了目前世界上單體最大的10萬級潔凈度的全人工光型植物工廠。目前已有四種生菜類蔬菜實現批量上市，在廈門、福州、泉州的家樂福、永輝、元初等超市里有200多個銷售專柜。億光電子工業股份有限公司在今年5月于美國展示了開發的全系列農業LEDs，當中包括了各式不同尺寸的高功率、中功率及低功率產品，以滿足各種動植物在不同生長環境的需求，期望達到動植物成長最大化及節能的目標。

　　長江觀點：國際和國內廠商合作，成為國際廠商進入中國植物照明市場的主要途徑之一。國際廠商和國內廠商看好LED植物照明領域的發展，紛紛投資建廠。在這場沒有硝煙的戰爭中誰將勝出還未可知。但是，可以證明的是，LED植物照明市場未來可期。

　　歐司朗發布LED植物照明系列產品

　　資料來源：OFweek 半導體照明網

　　https://lights.ofweek.com/2017-07/ART-220001-8210-30152507.html

　　歐司朗光電半導體提供各類植物照明 LED產品組合。只要適當調整相應 LED的數量，即可實現深藍光、超紅光和遠紅光三色光的不同比例，無需更改 PCB 或燈具設計。不同的光束角特性為需要聚集光或寬視角的應用節省了透鏡的成本。封裝尺寸緊湊，可非常密集地排列 LED，從而實現輕松高效的光學設計。陶瓷封裝可耐高溫高達 135°C，使熱設計更具性價比且收放自如。該LED植物照明系列產品可用于頂部照明、內部照明和多層培植，無需自然日光即可實現輔助照明和培植，同時也適用于都市農莊和藻類生長照明等領域。

　　長江觀點：近年來，LED植物照明成為植物工廠的重要一環，全球不少照明企業都在加速布局植物照明領域。歐司朗發布的植物照明LED系列表明歐司朗在LED植物照明領域已經獲得了較大的技術進展，待量化生產后，可能會搶占LED植物照明市場的先機。

　　可穿戴設備

　　谷歌再次發力可穿戴設備

　　資料來源：商業周刊

　　https://wearable.ofweek.com/2017-07/ART-8440-5000-30156827.html

　　面世之初的谷歌眼鏡，儼然就是一款長著眼鏡模樣的電腦，其市場成績堪稱災難。這款產品發布于2013年，是穿戴熱潮的巔峰之際。2013年，市面上涌現了大約318家推出智能手表、智能眼鏡、智能服飾和其他此類設備的初創公司，其數量是2016年的兩倍多。一家隸屬于Alphabet公司的科技巨頭已經意識到了谷歌眼鏡在一個意想不到的地方（即工廠車間）的潛力。事實證明，工業公司正在利用這種創新產品來提高執行復雜手工任務的工人的生產力：它可以分步顯示操作說明，幫助選擇合適的工具，拍照和報告質量問題。事實上，一些公司還聘請第三方軟件開發商來改造谷歌眼鏡，以適應其目的。為了響應來自這些最初意想不到的客戶的需求，谷歌已經創建了“企業版”——這個經過顯著改善的版本可以固定在特制框架上。如此一來，防護眼鏡也可以配備在上面，而且具有更好的連接性和更長的電池壽命。

　　長江觀點：可穿戴設備一直是國際巨頭關注的應用領域之一。以其快速便捷的優勢，可穿戴設備逐漸深入到消費者中。但是谷歌在研發可穿戴設備的過程中，沒有考慮到外觀和消費者的使用感受，而過多注重可穿戴設備的使用性能，使得谷歌可穿戴設備慘淡收場。然而，近期的谷歌眼睛的再次發布，卻有意外收獲。

　　本周市場行情稍有調整，滬深300指數總體上漲0.69%，電子板塊指數下跌0.56%，跑輸大盤1.25%。LED領域，節能燈面臨全面下市，LED照明需求迎新增量，我們持續建議關注芯片龍頭三安光電，運用先進產能優勢與龍頭話語權，國內+海外市場份額雙線提升，同時開拓化合物半導體與MicroLED業務。消費電子領域，我們看好下半年蘋果與國產品牌雙向創新的機遇，我們認為玻璃蓋板、雙攝、全面屏、快充技術將會是廠商的升級首選，看好滲透率大幅提升。產業鏈相關企業受益于創新升級與份額提升，我們持續看好藍思科技、大族激光、艾華集團、歌爾股份、順絡電子法拉電子。PCB板塊，重點看好國內優質廠商景旺電子與勝宏科技，看好它們對接汽車等新領域的機遇。集成電路領域，產業鏈機遇明確，依然看好業績出眾的封裝環節。

　　人工智能

　　1、消費電子

　　藍思科技：藍思科技預計上半年公司實現歸母凈利潤2.84-3.46億元，同比上升15%-40%，上年同期實現盈利2.47億元。上半年非經常性損益影響約0.84億元，因此扣非后歸母凈利潤約2-2.62億元，相比去年同期0.35億元的虧損，實現了業績大幅反轉。另外，必須考慮藍思自去年末以來的一系列外延并購項目和2季度備戰旺季招工大量人員。作為公司未來打造全球化配套的終端防護產品以及三季度大客戶放量的前置準備，短期內將產生不小的折舊及管理費用。在行業格局異常穩固的情況下，我們看好藍思科技防護玻璃受益于OLED屏趨勢，未來3D玻璃對于平面及2.5D玻璃的替代，將給公司帶來規模上的進一步快速增長。此外，公司布局藍寶石與精密陶瓷結構件等領域，把握非金屬材質主流趨勢，精密陶瓷已切入高端穿戴產品和MIX中框、后蓋產品。公司看好未來產品集成化發展：以蓋板玻璃為載體集成天線、指紋識別、虹膜識別完成產品升級；在深耕雙面玻璃的同時，以子公司藍思精密為主體向金屬中框延伸。同時，公司重視自動化建設，善于自主改進設備，由重資產+勞動力密集型企業向智能制造轉型，不僅形成信息安全壁壘，并且打造成本、效率、良率多重競爭優勢。

　　大族激光：大族激光公告《2017 年 1-6 月業績預告修正》，預計上半年歸屬上市公司股東利潤 7.99 億-9.19 億元，同比增長 100%-130%。在小功率裝備方面將契合3C自動化行業趨勢，大族的量測、組裝類設備的需求開始放量。2017是消費電子創新落地的一年，大量新產線對激光加工設備需求旺盛，公司打標、檢測、焊接產品全方位出擊。在智能制造領域，公司將以汽車、航空航天行業為切入點提供大功率自動化解決方案，將大力投向系統集成及核心部件等諸多方面，競爭力將增強。此外，公司面板加工設備切入國產OLED供應鏈，鋰電設備深度發展，多線出擊大族更精彩。

　　欣旺達：公司上半年預計實現歸母凈利潤1.6億元到2.1億元，同比增長10%-40%，增長符合預期。消費鋰電模組強者，未來前景可期。公司作為傳統優質消費類模組廠商，客戶群體龐大，涵蓋國內外優質品牌商，今年海外業務占比有望大幅提升。手機類雙電芯方案與筆記本類軟包聚合物鋰電池技術都將提升公司訂單與單體價值。借由切入核心客戶與硬件升級兩大契機，公司17年表現有穩定支撐。公司堅定布局動力鋰電業務，定增20.5億投入提升動力類產能。五年磨一劍，公司動力電池項目迎來大批量合作計劃：與國金汽車達成設立新能源蓄電池PACK合資公司；與陜西通家汽車戰略合作，配套2萬輛物流車動力電池系統。公司利用多年在消費鋰電板塊的優勢與口碑，目前已在圓形、方形與軟包三大方案上均有突破，未來產能與訂單是業績確立的主要依據。

　　精測電子：精測電子發布 2017年中報業績預告：公司 1-6 月實現歸母凈利潤 4400-5200 萬元，較上年同期增長 48.95%-76.04%，延續去年底業績上揚勢頭。面板產業呈現三大趨勢：一是全球面板商根據市場需求調整產線布局；二是面板產能逐步向我國傾斜，國內廠商布局高世代線；三是OLED產線作為行業趨勢投產速度提升。公司AOI光學檢測設備通過并購加自主實現ArrayCellModule三大制程跨越，OLED設備受益前期合作優勢已獲得檢測機會，模組端實力穩定毛利高。未來承接下游平板顯示市場的火熱時期，公司檢測業務有望大幅推進，往更高市場份額的檢測領域邁進。6月初，公司限制性股票激勵計劃（草案）正式推出，激勵核心員工133名，促進公司良性發展。

　　2、LED與集成電路

　　三安光電：公司7月19日公告《2017年半年度業績快報》。上半年，公司實現營業收入40.67億元，同比上漲46.37%；實現歸母凈利潤15.15億元，同比上升56.76%。公司MOCVD 設備擴產順利，目前300臺設備幾乎滿線運行，明后年產能會進一步開出，占據國內外更大的市場份額。LED芯片價格企穩，公司利用規模效應與行業話語權維持高毛利率水平，盈利能力有望再度突破。化合物半導體業務已有多家客戶參與試樣驗證，部分芯片已通過性能驗證，部分客戶已開始少量出貨。此外，公司海外設立孫公司從事光通訊、濾波器和特種氣體的研發生產和銷售，拓寬產品線。整體而言，公司大力投入化合物半導體建設，前景值得期待。

　　納思達：公司通過資本運作收購美國競爭對手SCC和大股東賽納科技的打印耗材資產，主營業務擴充為通用打印耗材及打印耗材芯片，并成為全球產業龍頭；公司完成現金+杠桿收購利盟國際，超出市場預期。我們認為公司收購利盟國際將結合其在全球中低端打印市場的優勢與利盟國際在中高端打印市場的優勢，充分發揮協同效應，擴大市場份額，提高公司核心競爭力。近期，公司子公司利盟國際出售其軟件業務資產包，減輕前期債務成本，優化業務結構。從公司國際化發展路徑來看，可以據此優化國際化經營的戰略版圖，使公司有能力在全球范圍內與全球打印巨頭進行全方位全領域的競爭。

　　大華股份：公司國內深度參與智慧城市建設，取得銷量大幅攀升；海外分支機構遍及亞太、歐洲、北美、南美、非洲，持續挖掘高端需求，毛利率不斷提升。公司立足國內拓展海外戰略成效顯著，雙線均實現快速拓展。從硬件銷售升級為覆蓋百余行業的視頻安防解決方案供應商的戰略取得優異的成績，動力強勁。公司基于視頻監控核心技術，發展機器視覺、民用市場、智能汽車電子領域，探索監控與圖像延伸領域和服務模式。公司先后成立了大數據、先進技術研究院，在VR/AR、智能機器人、人工智能等領域深入技術層面，搭建了以音視頻數據業務為核心的立體化產業布局，成長性值得長期看好

證券研究報告：【長江電子 行業周報】含汞節能燈退市加速LED滲透

對外發布時間：2017年07月23日

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